The financial effects of investing with social criteria: evidence from Europe

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Silva, Ricardo Miguel Matos da
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/76395
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
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spelling The financial effects of investing with social criteria: evidence from EuropeESG scoreSocially responsible investmentSocial scoreWeighted portfolioESG performanceCarteiras de investimento ponderadasClassificação ESGClassificação socialInvestimento socialmente responsávelPerformance ESGCiências Sociais::Economia e GestãoDissertação de mestrado em FinançasThe main purpose of this dissertation is to evaluate the performance of European-based portfolios formed on the Social pillar (in the strict sense) in order to assess the financial impact of investing with social criteria. The study covers 990 European companies that are rated by Thomson Reuters Refinitiv ESG from 2010 to 2020. Portfolios are formed annually using the positive approach, by ranking the company according to its scores and selecting the best 30% companies to the top-rated portfolio and the 30% worst to the low-rated portfolio. Both equally weighted and value weighted portfolios were formed. Two indices are used as benchmarks: The MSCI Europe Index is the general benchmark, and the FTSE EUROTOP 100 is composed by the 100 most highly capitalised companies in Europe. The models used to evaluate portfolio performance are the Carhart (1997) four-factor model and the Fama and French (2015) fivefactor model, both in the original specification and in the conditional specification (as in Christopherson et al., 1998). For robustness purposes, different cut-offs (10% and 20%) were used to form portfolios. Furthermore, this research addresses portfolio performance in times of the Covid recession. The results showed some evidence abnormal returns from portfolios formed on social criteria. The results also show that portfolio performance is resilient to the crisis period associated to the recession that followed the Covid-19 pandemic.O principal objetivo desta dissertação é avaliar o desempenho de carteiras de investimento de ações Europeias formadas com base em critérios sociais (no sentido restrito), no sentido de se perceber o impacto financeiro de investir com critérios sociais. O estudo abrange 990 empresas europeias que têm a classificação do pilar Social medido pela Thomson Reuters Refinitiv ESG Score entre os anos de 2010 e 2020. As carteiras de investimento foram formadas anualmente utilizando uma abordagem positiva, com base na classificação social de cada empresa. Foram selecionadas as 30% melhores empresas para as carteiras de investimento de topo, e as 30% piores empresas para a carteira de investimento de baixa classificação, na base das quais foram formadas carteiras value weighted e equally weighted. Como benchmark do mercado, foram usados o índice MSCI Europa, usado como referência do mercado geral e o FTSE EUROTOP 100, composto pelas 100 empresas mais capitalizadas da Europa. Os modelos utilizados para avaliar o desempenho das carteiras de investimento foram o modelo de quatro fatores de Carhart (1997) e o modelo de cinco fatores de Fama and French (2015), na sua versão original e na sua versão condicional, na linha de Christopherson et al. (1998). Para estudar a robustez dos resultados, foi estudada a aplicação de carteiras de investimento com 10% e 20% das empresas. Foi também avaliado o desempenho das carteiras no período de recessão que se seguiu à crise do Covid-19. Os resultados mostram alguma evidência de rendibilidades anormais resultantes da construção de carteiras de investimento com base em critérios sociais. Os resultados mostram que o desempenho das carteiras é, genericamente, resiliente à recessão pós-Covid.Cortez, Maria CéuUniversidade do MinhoSilva, Ricardo Miguel Matos da20212021-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/76395eng202787028info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:07:58Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/76395Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T18:59:04.313547Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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