Conectividade entre criptomoedas sustentáveis e ativos convencionais: implicações para gestão de carteiras

• Autor(a) principal: Lopes, Fábio Alexandre Santos
• Data de Publicação: 2022
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10773/37632
• topic: Criptomoedas sustentáveis; Ativos convencionais; Conectividade; Efeito transbordamento; TVP-VAR; Cobertura de risco; Otimização de carteiras

Com a escalada justificada do ativismo climático, os mercados de cripto ativos têm sido alvo de um intenso escrutínio por parte da sociedade, por culpa do uso intensivo de energia para a autenticação de transações, associado ao protocolo Proof of Work. Em resposta, a transição de projetos de blockchain novos para técnicas de processamento mais ecológicas está a ser bem recebida pelo mercado, ameaçando o domínio histórico da Bitcoin. Nesta ordem de ideias, e acreditando que estes projetos disruptivos são capazes de atrair distintas demografias para um mercado ainda observado com bastante ceticismo, o presente estudo analisa o mecanismo de transmissão de retorno e volatilidade entre um conjunto de criptomoedas verdes e ativos convencionais (Ações convencionais, Energias Limpas, Fintech, Ouro, Petróleo, Obrigações Tradicionais e Verdes), com recurso a testes de causalidade de Granger e à decomposição da variância dos erros de previsão generalizada (GFEVD), por intermédio da modelização TVP-VAR (Time-Varying Parameter – Vector Autoregressive Models). Os resultados empíricos permitem inferir pela limitada conexão entre os dois blocos, embora esta se manifeste mais acentuada em períodos de incerteza acrescida, como a pandemia do Covid-19, período no qual todas as criptomoedas se apresentam como transmissoras líquidas de risco para o sistema, e o conflito geopolítico na Ucrânia. De modo a confirmar os benefícios potenciais de diversificação destes ativos, é investigada a estratégia de hedge do risco bivariada, cujos resultados indicam que, contrariamente às mercadorias e títulos do tesouro, a combinação de mercados acionistas com ativos digitais sustentáveis viabiliza uma cobertura de risco eficaz. No que concerne ao seu impacto numa carteira diversificada, a inclusão das criptomoedas verdes é capaz de melhorar substancialmente o binómio risco-retorno, consoante múltiplas técnicas de otimização. Não obstante, a estratégia de Mínima Variância, baseada em ambos os modelos de Média-Variância e Média-CVaR, persiste em não atribuir qualquer alocação a estes mercados com um historial avultado de volatilidade, motivo pelo qual a sua atratividade depende das características e objetivos de cada investidor.