Impacto da alteração das taxas directoras do BCE nos mercados de Obrigações de Tesouro e Acções no período 2000-2011

• Autor(a) principal: Fonseca, Filipa Garcia Pereira da
• Data de Publicação: 2012
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/7895
• topic: Bilhetes de Tesouro; Obrigações de Tesouro; Ações; EONIA; Taxa de refinanciamento; Taxa de facilidade de depósito; Taxa de facilidade de cedência de liquidez; Treasury bill; Treasury bonds; Stock; Main refinancing operations interest rate; Deposit facility interest rate; Lending facility interest rate

Neste trabalho são estudados os impactos das taxas directoras do Banco Central Europeu nos mercados obrigacionistas e accionistas e os efeitos da crise financeira através da aplicação de métodos econométricos. Este impacto é analisado em vinte e uma variáv eis que incluem obrigações de diferentes maturidades e índices de cotação de acções para três países (Portugal, Espanha e Alemanha) , utilizando dados diários, no período de 2000 a 2011. Nos modelos, pela sua volatilidade e correlação com as taxas de referência, foi utilizada a Eonia. Os resultados da análise uniequacional sugerem que a crise não é relevante para grande parte dos instrumentos. Nas obrigações espanholas e alemãs, a teoria de uma resposta de sinal positivo revela-se verdadeira. Nas OT portuguesas, onde a crise é considerada, notam-se respostas de sinal contrário na presença ou não de uma recessão. Nesta análise não existem evidências de que o impacto diminua com o aumento das maturidades. O resultado da análise multiequacional, tomando a Eonia como exógena ao sistema, demonstra que o mercado obrigacionista, no período de estabilidade, detinha uma resposta positiva ao aumento desta, mas que com o surgimento da crise algumas obrigações portuguesas e espanholas acabam por dar uma resposta negativa. Num segundo modelo (Eonia como endógena), o mercado obrigacionista não apresenta resultados semelhantes não havendo assim nenhum padrão definido. Quanto ao impacto no mercado accionista, no segundo modelo denota-se uma clara diminuição nos índices Ibex e Dax e um evidente aumento no Psi20 com a presença de uma recessão. No entanto, ao contrário do sugerido na teoria, os índices bolsistas apresentam em todas as análises uma resposta positiva a alterações na Eonia.