Case study: blackstone at the gates? Hilton LBO

• Autor(a) principal: Neves, Guilherme Manuel Domingos
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/11106
• topic: Política financeira; Risco financeiro; Gestão do risco; Estrutura do capital; Valor da marca; Fusão de empresas; Aquisição de empresa; Reestruturação; Governança corporativa; Financing policy; Financial Risk; Risk management; Capital structure; Ownership structure; Value of firms; Goodwill; Mergers; Acquisitions; Restructuring; Corporate governance

Num momento em que os mercados bolsistas norte americanos estão a níveis record, com o Dow Jones acima dos 18000 pontos e o S&P 500 dos 2100 pontos, o tema em apreço surge com naturalidade ao ter-se verificado após um período de grande estagnação um aumento no número e valor dos IPO nos mercados norte-americanos no pós crise do subprime. Este facto associado a um grande volume de investimentos de empresas de Private Equity antes da crise do sub-prime em operações record em termos de montante por deal, como o LBO da Hilton Hotels Corporation com um EV de 26 mil milhões de USD, cuja performance operacional e a posterior saída ficaram condicionadas pelo ciclo económico depois de 2008, surgem atualmente com uma evolução positiva dentro de um contexto favorável da economia norte-americana. É neste enquadramento que surge o caso: “ Blackstone at the Gates? Hilton LBO”, que visa estudar o Leveraged-Buy-Out da Hilton Worldwide (“HW”) em apreço cujo desenrolar, desde a sua realização em 2007, passando pela reestruturação de dívida ocorrida em 2010, e pela posterior recolocação em bolsa em 2013. Assim este caso não é mais do que um desafiante reflexo de, como o contexto setorial e macroeconómico poderão ter influência na performance empresarial, sendo esse o ponto de partida deste caso que irá combinar conteúdos de private equity, avaliação e reestruturação de empresas, políticas de gestão das mesmas em termos de criação de valor, otimização balanço e de folha de resultados e relacionamento com os mercados de capitais. Adicionalmente, é ainda abordada a viabilidade de replicação do LBO da Hilton Worldwide com a congénere europeia Meliá Hotels International, descrito no companion case “Bárbaros en la Puerta, La Caída de Meliá”, onde se perspetiva a performance que uma operação semelhante poderá obter num espaço de saída do investimento de 5 anos.