The impact of free cash flow and agency costs on firm’s performance : european evidence

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Pacheco, Ana Filipa Romão
Data de Publicação: 2018
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/17713
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling The impact of free cash flow and agency costs on firm’s performance : european evidenceHipótese do FCFTeoria da agênciaTeoria do Pecking OrderDesempenhoCrise financeiraFCF hypothesisAgency TheoryPecking Order TheoryPerformanceFinancial CrisisMestrado em FinançasO objetivo deste artigo é investigar como os Free Cash Flows (FCF) e os custos de agência se relacionam e afetam o desempenho da empresa. Em particular, reexaminar a hipótese do FCF e a teoria da agência. Os dados utilizados nesta pesquisa são empresas cotadas em bolsa, da Zona Euro, para o período de 2009-2017. Este estudo contribui para a literatura existente, porque examina a relação entre FCF, custos de agência e desempenho da empresa sob três abordagens diferentes: através da análise da amostra global, do impacto da crise e, finalmente, através de testes de robustez, procurando relações não lineares. Dada a falta de provas para a hipótese do FCF, este artigo defende que as empresas com maior FCF não mostram a presença de comportamentos prejudiciais por parte dos gestores e apresentam melhor desempenho, e a teoria de Pecking Order e o motivo de precaução permanecem válidos na justificação da acumulação de FCF. Ainda, durante uma crise financeira, as empresas com maior nível de liquidez apresentam um aumento no desempenho e valor. Em relação aos custos de agência, as variáveis proxy mostram diferentes efeitos no desempenho da empresa. Assim, este estudo apresenta uma investigação completa que nos oferece uma melhor compreensão da relação entre FCF, custos de agência e o desempenho da empresa.The purpose of this paper is to investigate how Free Cash Flows (FCF) and agency costs are linked, and how they impact firm's performance. In particular, to revisit the FCF hypothesis and the agency theory. The data used for this research are publicly listed firms, from the Euro Area, for the period of 2009-2017. This study contributes to the existing literature, because it examines the relationship between FCF, agency costs and firm's performance under three different approaches: analysing the overall sample, the impact of the crisis, and finally performing robustness checks, looking for non-linear relationships. Given the lack of evidence for the FCF hypothesis, this paper supports that firms with higher FCF show no presence of managers' shirking behaviour and have better performance, and the Pecking Order theory and the precautionary motive as reasons for hoarding FCF remain valid. Moreover, during a financial crisis, firms with higher level of liquidity still have an increase in performance and firm value. Regarding agency costs, the proxy variables show different effects on firm's performance. So, this study presents a thorough investigation that offers us a better understanding of the relationship between FCF, agency costs and firm's performance.Instituto Superior de Economia e GestãoGonçalves, TiagoRepositório da Universidade de LisboaPacheco, Ana Filipa Romão2019-04-08T11:57:53Z2018-102018-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/17713engPacheco, Ana Filipa Romão (2018). "The impact of free cash flow and agency costs on firm’s performance : european evidence". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:47:22Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/17713Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:02:54.067678Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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