Volatilidade setorial: análise de causalidade e transbordamentos cambiais e financeiros

• Autor(a) principal: Lopes, Rodrigo Fortes
• Data de Publicação: 2020
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UCB
• Texto Completo: https://repositorio.ucb.br:9443/jspui/handle/123456789/13859
• topic: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA; GARCH multivariado; Causalidade de Granger de segunda ordem; Recessão econômica; Choques cambiais

A determinação do custo de capital e a avaliação de decisões de investimento e alavancagem neces sita da compreensão de diversos fatores, dentre eles a volatilidade. O mercado acionário brasileiro pode ser organizado por setores, os quais apresentam características diferentes em relação ao comportamento da vo latilidade frente a choques cambiais e choques no Ibovespa. Esse estudo utiliza dados diários dos retornos de sete índices setoriais, do Ibovespa e do Dólar para análise de transbordamentos de volatilidade por meio de correlações condicionais. Modelos GARCH univariados demonstraram que as séries dos retornos dos índices setoriais são caracterizadas por presença de caudas pesadas, assimetria e curtose e foram utilizados como indicativo das ordens dos modelos multivariados. Modelos GARCH multivariados do tipo Diagonal BEKK com parâmetros de assimetria e ordens baixas representaram satisfatoriamente as séries geradoras dos índices setoriais. Foram estimadas correlações condicionais em três diferentes modelos, combinando a volatilidade de cada setor com diferentes choques: volatilidade do Dólar, volatilidade do Ibovespa e volatilidade do Dólar e Ibovespa. Essas correlações também foram estudadas em períodos com e sem recessão econômica, apon tando diferenças entre as volatilidades dos índices em diferentes cenários. Testes de causalidade de Granger de segunda ordem foram utilizados para verificação da existência de transbordamentos de volatilidade e as direções, de forma a caracterizar efeitos lead-lag. Os resultados comprovam existência de transbordamentos de choques cambiais e do Ibovespa para os índices setoriais assim como entre índices. Índices UTIL e IEE apresentaram diversas semelhanças. Enquanto IMOB e INDX não têm movimentos antecipados pela vola tilidade das demais séries, IMAT ocorre de maneira defasada, pois recebe transbordamentos de volatilidade todas as séries. A série IFNC mostrou características semelhantes ao Ibovespa. As correlações condicionais médias de IMOB e IFNC apresentaram variações de magnitude devido a choques cambiais em períodos com e sem recessão. Diversas outras relações são demonstradas neste estudo.