Análise do uso de debêntures conversíveis para financiamento de projetos de energia solar
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Data de Publicação: | 2021 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional da UFBA |
Texto Completo: | https://repositorio.ufba.br/handle/ri/35717 |
Resumo: | Este trabalho analisa o uso de debêntures conversíveis no financiamento de produção de energia elétrica por fontes solares. A pesquisa compara a captação de financiamento via debênture conversível com a emissão de debênture convencional e discute como o primeiro instrumento remunera os riscos inerentes aos projetos de energia de tal forma que o produtor de energia possa captar recursos a um custo menor, desde que conceda ao financiador o direito de participação no projeto, caso o sucesso do mesmo supere as expectativas de retorno para o nível de risco incorrido. A partir de uma descrição do desempenho do mercado de títulos, exploração de documentos de emissão e desenho de uma emissão de conversíveis foi possível concluir que a emissão incorre de maiores vantagens para ambos os envolvidos. Contudo, o credor deve se ater ao objetivo de emissão para melhor desenho que beneficie a emissão, enquanto, a subjetividade dos critérios de conversão pode ser amenizada com definição de parâmetros para exercício desse direito. Esta pesquisa evidenciou a necessidade do desenho da debênture conversível ser realizado de forma a se adequar a divisão da remuneração entre tomador de empréstimo e financiador, para que o instrumento tenha atratividade, em um contexto onde as fontes de financiamento público são limitadas e há a necessidade de aprimoramento do mercado de capitais brasileiro, para que a intermediação financeira possa apoiar o desenvolvimento sustentável. |
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2022-07-20T17:54:50Z2022-07-20T17:54:50Z2021-04-16https://repositorio.ufba.br/handle/ri/35717Este trabalho analisa o uso de debêntures conversíveis no financiamento de produção de energia elétrica por fontes solares. A pesquisa compara a captação de financiamento via debênture conversível com a emissão de debênture convencional e discute como o primeiro instrumento remunera os riscos inerentes aos projetos de energia de tal forma que o produtor de energia possa captar recursos a um custo menor, desde que conceda ao financiador o direito de participação no projeto, caso o sucesso do mesmo supere as expectativas de retorno para o nível de risco incorrido. A partir de uma descrição do desempenho do mercado de títulos, exploração de documentos de emissão e desenho de uma emissão de conversíveis foi possível concluir que a emissão incorre de maiores vantagens para ambos os envolvidos. Contudo, o credor deve se ater ao objetivo de emissão para melhor desenho que beneficie a emissão, enquanto, a subjetividade dos critérios de conversão pode ser amenizada com definição de parâmetros para exercício desse direito. Esta pesquisa evidenciou a necessidade do desenho da debênture conversível ser realizado de forma a se adequar a divisão da remuneração entre tomador de empréstimo e financiador, para que o instrumento tenha atratividade, em um contexto onde as fontes de financiamento público são limitadas e há a necessidade de aprimoramento do mercado de capitais brasileiro, para que a intermediação financeira possa apoiar o desenvolvimento sustentável.This paper analyzes the use of convertible debêntures to finance the power generation from solar sources. The research compares the funding of convertible bonds with the issuance of conventional debêntures and discusses how the first instrument remunerates the risks inherent in energy projects in such a way that the energy producer can raise funds at a lower cost, as long as it grants to the lender the right to participate in the project if the project's success exceeds expectations of return to the level of risk incurred. From a description of the performance of the securities market, exploration of issuance documents and design of a convertible issue, it was concluded that the issue has greater advantages for both involved. Although, the creditor must stick to the issuance objective for a better design that benefits the issuance, while the subjectivity of the conversion criteria can be mitigated by defining parameters for exercising this right. This research evidenced the need for the design of the convertible debenture to be done in such a way that there is an adequate division of risks and remuneration between the borrower and the lender, so that the instrument has attractiveness, in a context where the sources of public financing are scarce and where there is a need to improve the Brazilian capital market, so that financial intermediation can support sustainable development.Submitted by Núcleo de Pós-Graduação Administração (npgadm@ufba.br) on 2022-07-13T17:37:59Z No. of bitstreams: 1 Robson Amaral Santos.pdf: 803955 bytes, checksum: 711ebb812c6d260a55bab6fd94e2e617 (MD5)Approved for entry into archive by Maria Angela Dortas (dortas@ufba.br) on 2022-07-20T17:54:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Robson Amaral Santos.pdf: 803955 bytes, checksum: 711ebb812c6d260a55bab6fd94e2e617 (MD5)Made available in DSpace on 2022-07-20T17:54:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Robson Amaral Santos.pdf: 803955 bytes, checksum: 711ebb812c6d260a55bab6fd94e2e617 (MD5) Previous issue date: 2021-04-16CNPqporUniversidade Federal da BahiaNúcleo de Pós-Graduação em Administração (NPGA)UFBABrasilEscola de AdministraçãoConvertible bondsSolar energyEnergy financingCiências Sociais AplicadasDebêntures conversíveisEnergia solarFinanciamento de energiaAnálise do uso de debêntures conversíveis para financiamento de projetos de energia solarAnalysis of the use of convertible debentures to finance solar energy projectsinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisSousa, André Luís Rocha dehttps://orcid.org/0000-0003-2172-5513http://lattes.cnpq.br/2013942415115475Sousa, André Luís Rocha dehttps://orcid.org/0000-0003-2172-5513http://lattes.cnpq.br/2013942415115475Silva Júnior, Antônio Francisco de Almeida dahttp://lattes.cnpq.br/0271283659308581Caldas, Antônio Vinicius Silvahttp://lattes.cnpq.br/6273351176715103http://lattes.cnpq.br/5313330134844260Santos, Robson Amaralreponame:Repositório Institucional da UFBAinstname:Universidade Federal da Bahia (UFBA)instacron:UFBAinfo:eu-repo/semantics/openAccessORIGINALRobson Amaral Santos.pdfRobson Amaral Santos.pdfapplication/pdf803955https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/35717/1/Robson%20Amaral%20Santos.pdf711ebb812c6d260a55bab6fd94e2e617MD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain1715https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/35717/2/license.txt67bf4f75790b0d8d38d8f112a48ad90bMD52TEXTRobson Amaral Santos.pdf.txtRobson Amaral Santos.pdf.txtExtracted texttext/plain186214https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/35717/3/Robson%20Amaral%20Santos.pdf.txtd9ab45b1db459182b740226cfcd3b73eMD53ri/357172022-07-23 02:00:11.042oai:repositorio.ufba.br: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Repositório InstitucionalPUBhttp://192.188.11.11:8080/oai/requestopendoar:19322022-07-23T05:00:11Repositório Institucional da UFBA - Universidade Federal da Bahia (UFBA)false |
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