Teoria do portfólio aplicada a pequenas centrais hidrelétricas
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2002 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional da UNIFEI (RIUNIFEI) |
Texto Completo: | https://repositorio.unifei.edu.br/jspui/handle/123456789/3523 |
Resumo: | A “teoria do portfólio” tem sido muito empregada no mercado de ações, em aplicações realizadas nas bolsas de valores, visando maximizar a relação entre retorno e risco. Esta teoria identifica várias combinações possíveis de investimento, pois está associada à idéia de que a diversificação das aplicações conduz à redução dos riscos. Tem por objetivo identificar aquele portfólio, ou “carteira de investimentos” que represente a aplicação mais eficiente do capital. As reformas que vêm acontecendo no setor elétrico brasileiro facilitam a participação do médio investidor tanto na geração como na comercialização da energia elétrica. Tem havido incentivos econômicos para a energia eólica, biomassa e Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCH), além de uma série de mecanismos legais e regulatórios visando manter a elevada participação das fontes renováveis na produção de energia elétrica no Brasil. As PCH em especial se constituem em ótima oportunidade de negócio face ao pequeno impacto ambiental, baixo custo operacional e completo domínio tecnológico. A decisão quanto a opções de investimento tem sido baseada em análises econômicas convencionais como Valor Presente Líquido, Tempo de Retorno do Investimento ou relação entre benefício e custos. Outras técnicas como análises de cenário e de sensibilidade têm sido incorporadas, e mais recentemente tem-se buscado outros métodos que considerem as incertezas que podem acontecer dentro do horizonte de estudo. Neste trabalho seis centrais são estudadas de modo convencional e as quatro PCH consideradas economicamente viáveis constituem um estudo de caso para a aplicação da teoria do portfólio. Determinadas as combinações das carteiras de ativos, é identificada a opção mais viável através do critério média-variância desenvolvido por Markowitz, concluindo-se que esta teoria pode ser aplicada dando melhor suporte às decisões relativas a empreendimentos de geração de energia. Após otimização desde o ponto de vista retorno/risco, quando realizada a hierarquização dos empreendimentos verifica-se que há mudança de posições. Experimentados outros fatores de correlação entre os retornos dos ativos há grande influência nos resultados, conduzindo a nova alteração na classificação das carteiras. Deste modo confirma-se a necessidade da análise das incertezas e riscos, e a opção por carteiras XIV diversificadas, não significando entretanto que os métodos convencionais devam ser abandonados. |
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2002-12-112023-02-272023-02-27T18:25:49Z2023-02-27T18:25:49Zhttps://repositorio.unifei.edu.br/jspui/handle/123456789/3523A “teoria do portfólio” tem sido muito empregada no mercado de ações, em aplicações realizadas nas bolsas de valores, visando maximizar a relação entre retorno e risco. Esta teoria identifica várias combinações possíveis de investimento, pois está associada à idéia de que a diversificação das aplicações conduz à redução dos riscos. Tem por objetivo identificar aquele portfólio, ou “carteira de investimentos” que represente a aplicação mais eficiente do capital. As reformas que vêm acontecendo no setor elétrico brasileiro facilitam a participação do médio investidor tanto na geração como na comercialização da energia elétrica. Tem havido incentivos econômicos para a energia eólica, biomassa e Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCH), além de uma série de mecanismos legais e regulatórios visando manter a elevada participação das fontes renováveis na produção de energia elétrica no Brasil. As PCH em especial se constituem em ótima oportunidade de negócio face ao pequeno impacto ambiental, baixo custo operacional e completo domínio tecnológico. A decisão quanto a opções de investimento tem sido baseada em análises econômicas convencionais como Valor Presente Líquido, Tempo de Retorno do Investimento ou relação entre benefício e custos. Outras técnicas como análises de cenário e de sensibilidade têm sido incorporadas, e mais recentemente tem-se buscado outros métodos que considerem as incertezas que podem acontecer dentro do horizonte de estudo. Neste trabalho seis centrais são estudadas de modo convencional e as quatro PCH consideradas economicamente viáveis constituem um estudo de caso para a aplicação da teoria do portfólio. Determinadas as combinações das carteiras de ativos, é identificada a opção mais viável através do critério média-variância desenvolvido por Markowitz, concluindo-se que esta teoria pode ser aplicada dando melhor suporte às decisões relativas a empreendimentos de geração de energia. Após otimização desde o ponto de vista retorno/risco, quando realizada a hierarquização dos empreendimentos verifica-se que há mudança de posições. Experimentados outros fatores de correlação entre os retornos dos ativos há grande influência nos resultados, conduzindo a nova alteração na classificação das carteiras. Deste modo confirma-se a necessidade da análise das incertezas e riscos, e a opção por carteiras XIV diversificadas, não significando entretanto que os métodos convencionais devam ser abandonados.The "Portfolio Theory" has been largely employed on stock markets, aiming to improve the relation between risk and return. This theory identifies many possible investment combinations once it's associated with the idea that increasing investment diversification can lower risk. The objective is, thus identify the portfolio that offers the most efficient diversification of capital. The reforms on the energy sector in Brazil have made investments on both generation and commercialization of electric energy easier for medium sized investors. There have been economic incentives to the exploration of wind and bio-mass energy, and to the construction of small hydro-electric power plants (in Portuguese, PCH), as well as many legal and regulatory mechanisms pursuing the maintenance of elevate rates of participation of renewable source in the production of electrical energy in Brazil. Between these options, the PCH are a specially good opportunity taking account of its minimum environment impact, low operational costs and total technologic control. The decision concerning investment options has been based on standard economic analysis like "Net Present Value", "Payback Time" or "Cost/Benefit Relations". Other techniques such as scenario and sensitivity have been incorporated and, more recently, there has been a search for other methods consider the uncertainty of happenings within the horizon of study. This dissertation will analyse six possibilities of PCH with standard techniques. Of them, the four possibilities considered viable will constitute our examples for the application of Portfolio Theory techniques. Once the active portfolio is determined, the best option is identified using the “mean-variance efficient” developed by Markowitz, concluding that the theory can give better support to the decision-making in future enterprises on the electric sector. After considering the optimal return/risk combinations, there was a change on the hierarchy concerning the best options between the four possibilities. When confronted with other correlation coefficients (statistical measures of how two return move together), huge influence on the results were observed again. Therefore, the necessity of risk and uncertainty analysis, and option for diversified portfolios is confirmed, however, this doesn't mean that standard economics methods should be abandoned.porUniversidade Federal de ItajubáPrograma de Pós-Graduação: Mestrado - Engenharia de EnergiaUNIFEIBrasilIEM - Instituto de Engenharia MecânicaCNPQ::ENGENHARIAS::ENGENHARIA MECÂNICAPequenas centrais hidrelétricasCentrais hidrelétricas - Estado da BahiaOportunidades de negóciosTeoria do portfólio aplicada a pequenas centrais hidrelétricasinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisBORTONI, Edson da Costahttp://lattes.cnpq.br/0936619055402651SANTOS, Afonso Henriques Moreirahttp://lattes.cnpq.br/3728767799603880http://lattes.cnpq.br/0490391460121565BASTOS, Paulo Roberto Ferreira de MouraBASTOS, Paulo Roberto Ferreira de Moura. Teoria do portfólio aplicada a pequenas centrais hidrelétricas. 2002. 144 f. Dissertação. (Mestrado em Engenharia Mecânica) – Universidade Federal de Itajubá, Itajubá, 2002.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional da UNIFEI (RIUNIFEI)instname:Universidade Federal de Itajubá (UNIFEI)instacron:UNIFEILICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repositorio.unifei.edu.br/jspui/bitstream/123456789/3523/2/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD52ORIGINALDissertação_200231118.pdfDissertação_200231118.pdfapplication/pdf9471436https://repositorio.unifei.edu.br/jspui/bitstream/123456789/3523/1/Disserta%c3%a7%c3%a3o_200231118.pdfbd251cf04233f22d18ed11e62bdd5244MD51123456789/35232023-02-27 15:25:49.369oai:repositorio.unifei.edu.br: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Repositório InstitucionalPUBhttps://repositorio.unifei.edu.br/oai/requestrepositorio@unifei.edu.br || geraldocarlos@unifei.edu.bropendoar:70442023-02-27T18:25:49Repositório Institucional da UNIFEI (RIUNIFEI) - Universidade Federal de Itajubá (UNIFEI)false |
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