Análise dos movimentos conjuntos entre retornos de ativos brasileiros de renda variável e de renda fixa e índices estrangeiros no período 2004-2012

• Autor(a) principal: Getulio Alves de Souza Matos
• Data de Publicação: 2013
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-96UJXB
• topic: Vetor autorregressivo; Comovimentos; Vetor de correção de erros; Causalidade de Granger; GARCH multivariado; Renda fixa; Renda variável; Índices; Títulos (Finanças); Finanças Brasil; Administração

Com a crescente expansão da oferta de produtos e serviços financeiros, o mercado brasileiro oferece aos investidores, nacionais e estrangeiros, várias alternativas para a aplicação de seus recursos. No entanto, a aparente diversificação dos investimentos, compreensível desde suas formas mais intuitivas, pode não ser realizada a contento, uma vez que os movimentos conjuntos dos preços ou retornos podem revelar uma falsa diversificação. Neste contexto, esta dissertação analisa os movimentos contemporâneos entre os retornos de diferentes alternativas de investimento existentes no mercado brasileiro, para o índice de renda fixa IMA (Anbima) e o de renda variável (Ibovespa), bem como das variações de referenciais estrangeiros (dólar norte-americano e os índices Dow Jones Industrial Average e UBS Commodities), do ouro e do risco Brasil. Com vistas ao melhor conhecimento da estrutura doméstica do mercado financeiro brasileiro, a modelagem econométrica dos dados utilizou a verificação de relações de causalidade (em Granger), e as estimações de um vetor autorregressivo (VAR) e de um modelo GARCH multivariado para as séries de retornos. Os resultados obtidos para as séries de retornos são convergentes, apontando a existência de relações entre as variações do risco Brasil em relação ao Ibovespa, dos retornos imediatamente anteriores do IMA para suas próprias oscilações, e dos retornos passados do Ibovespa e do ouro para os retornos da taxa de câmbio. Em acréscimo, o modelo MGARCH apontou os retornos defasados do Dow Jones como significativos para a explicação da taxa de câmbio. Em seguida, as análises foram replicadas em dois subperíodos, divididos em 15 de setembro de 2008, data do anúncio de concordata do banco norte-americano Lehman Brothers. Os resultados apontaram poucas diferenças entre as variáveis significativas para cada uma das subamostras. Alternativamente, foi testada a existência de relações de cointegração para a amostra, pela estimação de vetores de correção de erros (VEC) para as séries de preços em logaritmos, não sendo verificadas tais relações de longo prazo. Como considerações para os resultados encontrados, ressaltam-se as possíveis melhorias advindas do desenvolvimento de índices para o mercado brasileiro, a necessidade de análise de fatores macroeconômicos juntamente à dinâmica existente entre os setores do mercado doméstico para a estimação de resultados consistentes no longo prazo, mesmo em períodos de turbulência.