Estrutura de capital e relevância do valor: evidências empíricas no mercado brasileiro

• Autor(a) principal: Érika Michelle da Silva Bicalho
• Data de Publicação: 2016
• Outros Autores: Nataniel Geraldo Mendes Peixoto, Vagner Antônio Marques, Hudson Fernandes Amaral
• Tipo de documento: Artigo de conferência
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/42440
• topic: Estrutura de capital; Relevância do valor; Mercado Brasileiro; Administração; Valor (Economia); Contabilidade

A estrutura de capital constitui-se de temática de interesse dos pesquisadores em contabilidade e finanças desde os clássicos trabalhos de Modiglianni e Miller (1958, 1963) em que se discutiu o seu efeito sobre o valor da empresa. No âmbito das pesquisas que relacionam contabilidade e mercado de capitais a avaliação de risco e a relevância do valor tem sido objeto de estudos contemporâneo assumindo que a estrutura de capital pode ter efeito significativo sobre a percepção de risco e por conseguinte sobre o valor de mercado da companhia (Beaver, 2001; Kothari, 2001). Diante desse contexto, o presente estudo buscou analisar o efeito da estrutura de capital sobre a relevância do valor. Para tanto, utilizou-se uma amostra de 47 empresas com dados trimestrais no período de 2008-2014 de empresas que compunham o índice IBOVESPA no 2º.sem/2014. O estudo de caráter descritivo, documental e com abordagem quantitativa, utilizou a análise de regressão com dados em painel como técnica de análise de dados. Os resultados evidenciaram que o Nível de Endividamento (NivEnd) não possui efeito significativo no modelo de relevância do valor proposto por Ohlson (2001). Esses achados se justificam, pois o nível de endividamento pode ser deduzido pelo valor do Patrimônio Líquido já incluso no modelo em questão, além das limitações inerentes às características do mercado financeiro brasileiro (Santos et al., 2008). Adicionalmente observou-se que o Endividamento Financeiro Estrangeiro (NivEndFinEstr) gera um ganho informacional na predição do valor de mercado das companhias participantes da amostra. Os resultados sugerem que a captação de recursos em moeda estrangeira tem efeito positivo sobre o valor de mercado, entretanto, há que se avaliar em maior profundidade estes resultados sobretudo considerando o efeito da variação cambial que tem aumentado nos últimos anos, uma vez que o efeito no coeficiente de determinação (R²) foi baixo nos testes realizados (uni e multivariados) e o aumento da capacidade explicativa foi estatisticamente não significativo (teste F de Chow).