Underpricing e underperformance em estratégias de investimento em aberturas de capital na BM&FBOVESPA, 2004-2013

• Autor(a) principal: Elivelton Ferreira Cruz
• Data de Publicação: 2016
• Outros Autores: Mirela Castro Santos Camargos, Marcos Antônio de Camargos
• Tipo de documento: Artigo de conferência
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/42509
• topic: Underpricing; Underperformance; Estratégias de Investimento; Initial Public Offering; Finanças; Investimentos

Os estudos da literatura empírica de finanças sobre desempenho em estratégias de investimento em IPO apontam para a ocorrência de dois fenômenos: underpricing (valorização da ação no primeiro dia) e underperformance (retornos negativos) no longo prazo. O objetivo deste trabalho é avaliar o desempenho (retorno acionário) em estratégias de investimento de curto, médio e longo prazo em IPO de empresas brasileiras na BM&FBovespa nos anos de 2004 a 2013. Além disso, buscou-se também identificar se as empresas adotaram a estratégia de underpricing na sua abertura de capital. A amostra foi composta por 113 empresas que abriram o capital em algum dos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGC) da BM&FBovespa. A análise foi realizada para a amostra toda, por segmento e por ano de listagem. Como proxy do desempenho acionário foram utilizadas as variáveis Retorno Inicial (RI), Abnormal Return (LIC), Buy-and-Hold Market-Adjusted Returns (BHRA), Average Monthly Market-Adjusted (MMRA) e Valor de Mercado/Valor Patrimonial (VM/VP). Constatou-se que ocorrência de underpricing no período, principalmente nos anos de 2005 e 2006, e que as estratégias que apresentaram desempenho superior foram as de buy-and-sell e flipagem, enquanto que a estratégia buy-and-hold levou a uma desvalorização do patrimônio do investidor.