Impacto da introdução de market makers nas negociações das Brazilian depositary receipts

• Autor(a) principal: João Eduardo Ribeiro
• Data de Publicação: 2019
• Outros Autores: Antônio Artur de Souza, Gabriel Augusto de Carvalho, Hudson Fernandes Amaral
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/58670
• topic: Market makers; Liquidez; Teste de chow; Brazilian depositary receipts; Liquidez (Economia); Administração de empresas

O presente estudo se propõe a analisar o efeito gerado na liquidez das Brazilian Depositary Receipts(BDRs) com a introdução de market makerspara esses ativos. A amostra desse estudo foi composta pelas BDRscom pelo menos 200 dias de negociações anteriores e posteriores à contratação dos market makers, chegando-se assim ao número final de 42 BDRs entre os anos de 2010 e 2017. Para os ativos da amostra foram obtidas as séries históricas das proxiesde liquidez (bid-ask-spread, número de negócios e volume), posteriormente foi estimado um modelo AR(1) para cada BDR e então empregado o teste de Chow para se verificara estabilidade dos parâmetros dos modelos. Os resultados encontrados na análise do teste de Chow apontaram que, para um nível de confiança de 99%, 29 BDRs, ou seja, 69% das BDRs estudadas, tiveram mudanças abruptas e estatisticamente significativas no bid-ask-spread, 23 BDRs (55%) apresentaram mudanças significativas no número de negócios e 22 BDRs (52%) apresentaram mudanças significativas no volume. Ao flexibilizar o nível de confiança para 95%, 32 BDRs (76%) apresentaram mudanças no bid-ask-spread, 29 BDRs (69%) apresentaram mudanças no número de negócios e 29 BDRs, ou seja, 69% tiveram mudanças estatisticamente significativas no volume. Esse resultado apresenta, portanto, fortes evidências sobre a influência dos market makersna liquidez de mercado das BDRs, mostrando que a contratação de formadores de mercado pode aumentar a liquidez e contribuir de maneira significativa com as negociações desses papéis.