O efeito do risco de informação assimétrica sobre o retorno de ações negociadas na BM&FBOVESPA

• Autor(a) principal: Leonardo Souza Siqueira
• Data de Publicação: 2017
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-AWSMLZ
• topic: Pin; Vpin; Risco informacional; Asset pricing; Fatores de precificação; Informação Assimétrica; Bolsa de valores; Mercado de ações Previsão

O risco informacional é tema central de discussões sobre precificação de ativos desde o trabalho seminal de Fama (1970). A forma de mensuração da probabilidade de negociações privilegiadas ganhou força a partir dos trabalhos de Easley e OHara (1987) e Easley et al. (1996). Visando verificar se existe uma parte dos retornos de portfólios no mercado brasileiro que pode ser explicada pelo seu conteúdo informacional, utilizouse a métrica VPIN, de Easley, López de Prado e OHara (2011a), calculada através dos dados reais obtidos pelo market data da BM&FBovespa. Esta métrica foi aplicada juntamente aos modelos de três e cinco fatores de Fama e French (1993, 2015) e Carhart (1997). Foi criado um fator VPIN relacionado ao risco informacional das ações. Aplicando os testes GRS e Average F-test e através do método de simulação de dados bootstrap verificou-se que a combinação de fatores que melhor explica os retornos dos portfólios criados foi aquele que se valeu dos fatores de mercado, tamanho, lucratividade, investimento e informação. Assim como Fama e French (2015), observou-se que o fator HML se torna redundante no cenário nacional. Além disso, verificou-se que o fator relacionado ao risco informacional funciona como um complemento ao fator tamanho e que a inclusão deste leva a uma melhora no desempenho dos modelos, indicando um possível poder de explicação do conteúdo informacional sobre o retorno dos portfólios utilizados neste trabalho.