Otimização dinâmica sob condição de incerteza na produção de petróleo

• Autor(a) principal: Juliana de Moraes Marreco
• Data de Publicação: 2001
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUBD-9BAG6X
• topic: Administração; Administração

A criação de valor para os acionistas, principal objetivo das empresas, está diretamente relacionada à tomada de decisões. Muito tem sido estudado para orientar os administradores a tomarem as decisões que melhor traduzem esse objetivo. Na área das finanças, o principal desafio consiste na adaptação e na criação de novos modelos que sejam adequados a um ambiente cada vez mais incerto. A moderna teoria financeira conta com o conhecimento de profissionais ligados às áreas da matemática e da física e rende-se à maior complexidade para tornar eficientes seus modelos. O grande avanço nesse sentido ocorrido nos últimos anos foi a Teoria das Opções Reais. A idéia central é que ativos não financeiros podem ser avaliados por analogia às opções financeiras. A Teoria da Opções Reais apresenta-se como uma alternativa para análise de investimentos em casos em que o método do Valor Presente Líquido falha. Torna possível avaliar a flexibilidade, as opções de crescimento e de abandono entre outras embutidas nosprojetos de investimento. O trabalho a seguir estuda uma opção de abandono de um campo de petróleo. Deseja-se responder a seguinte pergunta: Qual o melhor momento de abandonar um campo de petróleo em operação, considerando que o preço do barril está sujeito à incerteza ? Não se trata apenas de abandonar quando a receita operacional for menor do que os custos operacionais fixos e variáveis. É preciso ter em mente que a incerteza pode tornar um campo inviável em altamente lucrativo no futuro, caso o preço do petróleo suba. Projetos de produção e exploração de petróleo envolvem investimentos altos, fontes de incerteza de ordem técnica e econômica, e são sempre repletos de opções. São comuns na literatura da Teoria das Opções Reais aplicações em investimentos de energia e petróleo, justificando a importância e a demanda dessas empresas por modelos mais eficientes. O resultado da dissertação é a curva de fronteira do exercício ótimo dessa opção. A fronteira é traçada a partir de valores críticos, acima dos quais é ótimo manter a produção e, abaixo desse, o ótimo seria abandonar. O modelo apresentado vale-se da programação dinâmica associada a uma técnica de programação não linear para determinação dos valores críticos. A conclusão, em perfeita harmonia com a teoria apresentada, demonstra a eficiência do modelo para solução do problema proposto.