Influência dos determinantes da estrutura de capital nas empresas brasileiras

• Autor(a) principal: Mirian Mara Batista da Silva
• Data de Publicação: 2019
• Outros Autores: Gabriela Silva de Castro Moraes, Valéria Gama Fully Bressan
• Tipo de documento: Artigo de conferência
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/57996
• topic: Estrutura de Capital; Folga Financeira; Mercado Brasileiro; Administração financeira

Após décadas de pesquisas sobre estrutura de capital, ainda não há uma relação definitiva sobre os fatores que influenciam as tomadas de decisões dos gestores quanto à política de endividamento das empresas. Nesse contexto, essa pesquisa teve como objetivo analisar a influência dos determinantes frequentemente utilizados na literatura sobre a estrutura de capital, incluindo a folga financeira ainda pouco relacionada a esta temática, nas empresas brasileiras listadas na B3. Utilizou-se uma amostra de 209 empresas brasileiras não financeiras de diversos setores listadas na B3, no período de 2010 a 2017. Estimou-se os modelos de endividamento de curto prazo, longo prazo e total, por meio do Método dos Momentos Generalizados (GMM), por ser um modelo robusto devido a presença de endogenia causada pelas características das variáveis inseridas neste estudo. Os resultados sugerem que a rentabilidade das organizações influencia negativamente a estrutura de capital das empresas brasileiras, indicando que as empresas preferem financiar seus projetos com recursos próprios quando os mesmos estão disponíveis, corroborando os achados da literatura. Além disso, somente no cenário de curto prazo, verifica-se uma influência negativa do tamanho na entidade na sua estrutura de endividamento. Nota-se que crise econômica agravada nos anos de 2015 e 2016 no Brasil, apresentou uma relação positiva com a estrutura de capital, no curto prazo. Ressalta-se que na presença da endogenia, as variáveis folga financeira, crescimento e tangibilidade perdem a significância, entretanto é possível afirmar que o endividamento do período anterior apresentou resultado significativo, ou seja, a estrutura de capital atual das organizações é influenciada pela estruturada de capital do período anterior. A principal contribuição do estudo se refere à confirmação da relação positiva e significativa do endividamento geral com seus valores defasados, confirmando a necessidade da utilização de metodologia adequada ao se analisar os aspectos capazes de influenciar as decisões dos gestores.