Efeitos da financeirização sobre o investimento produtivo em firmas não-financeiras de commodities: evidências para o Brasil no período de 2007 a 2022

• Autor(a) principal: Diego Rocha Rebelo
• Data de Publicação: 2023
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/60798
• topic: financeirização de firmas não-financeiras brasileiras; financeirização de firmas de commodities brasileiras; maximização do valor do acionista; financialization of Brazilian non-financial firms; financialization of Brazilian commodity firms; shareholder value maximization; Empresas; Investimentos; Economia

A financeirização e o seu relacionamento com a demanda de investimentos em capital fixo de firmas não-financeiras tem sido um tema frequente na pauta da pesquisa econômica mundial nos últimos anos. Por ser um fenômeno relativamente novo, cujas raízes em sua acepção mais atual assentam-se na ascensão do neoliberalismo, e nas crises produtivas nos anos de 1970-80 nos Estados Unidos da América e na Europa, ainda existem poucos trabalhos que se dedicaram a estudar o fenômeno no Brasil, precipuamente em anos mais recentes, e considerando categorias específicas de firmas, como as produtoras de commodities. Segundo esta literatura, a financeirização refere-se ao engajamento dos negócios não-financeiros com os mercados financeiros. Ademais, pode ser entendido como um padrão de acumulação no qual os lucros decorrem de canais financeiros em vez de se originarem da produção e do comércio de bens e mercadorias. Tendo em vista o Brasil ser um grande produtor e exportador de commodities, este trabalho se propõe a investigar a ocorrência de financeirização e seus efeitos na demanda de investimentos em capital fixo de 88 firmas brasileiras não-financeiras de commodities de capital aberto, entre os anos de 2007 e 2022. Neste sentido, investiga-se o fenômeno por meio de dois canais de financeirização tradicionalmente estudados pela literatura do tema: os investimentos financeiros das firmas e a maximização do valor do acionista. Para tanto, o trabalho envolve a aplicação da metodologia de dados em painel dinâmico por meio das estratégias de estimação GMM-Difference e GMM-System. Os resultados encontrados evidenciam a ocorrência de financeirização pelo canal de maximização do valor do acionista, que demonstrou ter contribuído negativamente para os investimentos em capital fixo das firmas analisadas no período do estudo. Entretanto, para o canal de investimentos financeiros, observou-se um resultado atípico, especialmente considerando o tamanho das firmas contidas na amostra, indicando uma contribuição positiva para os investimentos em capital fixo, levantando a hipótese de que este canal pode se comportar de forma diversa em firmas de commodities, mas que demanda a realização de estudos adicionais para se comprová-la.