Análise da alavancagem financeira das empresas elétricas no Brasil (1994-2006)
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Data de Publicação: | 2008 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional da UFPE |
Texto Completo: | https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/3895 |
Resumo: | As empresas do setor elétrico brasileiro têm passado por diversas transformações desde o Plano Real, no Governo de Fernando Henrique Cardoso, incluindo privatizações, racionamento de energia elétrica e criação de uma agência reguladora para o setor a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). Com o Governo atual de Luís Inácio Lula da Silva, foi proposto um Novo Modelo para o setor elétrico, para o qual empresas e investidores ainda estão na expectativa de consolidação. Esta pesquisa consiste na análise do comportamento do WACC (Weighted Average Cost of Capital) e do valor econômico das empresas do setor elétrico brasileiro, empregando o método do CAPM (Capital Asset Pricing Model) para calcular o custo de capital próprio, aplicando-o para o mercado brasileiro com base nos índices Bovespa e taxa Selic, considerando os dados do período de Junho de 1994 a Dezembro de 2006. As constatações foram: a) apesar de um coeficiente de correlação (r²) menor que o referido na literatura entre valor econômico e endividamento das empresas pesquisadas (distribuídas entre geração, distribuição e transmissão), o valor econômico aumentou com a alavancagem financeira; b) comparando a evolução do WACC à do valor econômico, houve aumento do valor econômico das empresas ao longo do período; c) o efeito da alavancagem financeira no LAJIR (Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda) das empresas resultou em aumento no lucro da empresa; d) as empresas privatizadas apresentam um retorno capital sobre o patrimônio líquido adicionado às dívidas maior que o das empresas públicas |
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Moura, José Eduardo Ferreira deTávora Júnior, José Lamartine2014-06-12T17:17:09Z2014-06-12T17:17:09Z2008-01-31Eduardo Ferreira de Moura, José; Lamartine Távora Júnior, José. Análise da alavancagem financeira das empresas elétricas no Brasil (1994-2006). 2008. Dissertação (Mestrado). Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal de Pernambuco, Recife, 2008.https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/3895As empresas do setor elétrico brasileiro têm passado por diversas transformações desde o Plano Real, no Governo de Fernando Henrique Cardoso, incluindo privatizações, racionamento de energia elétrica e criação de uma agência reguladora para o setor a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). Com o Governo atual de Luís Inácio Lula da Silva, foi proposto um Novo Modelo para o setor elétrico, para o qual empresas e investidores ainda estão na expectativa de consolidação. Esta pesquisa consiste na análise do comportamento do WACC (Weighted Average Cost of Capital) e do valor econômico das empresas do setor elétrico brasileiro, empregando o método do CAPM (Capital Asset Pricing Model) para calcular o custo de capital próprio, aplicando-o para o mercado brasileiro com base nos índices Bovespa e taxa Selic, considerando os dados do período de Junho de 1994 a Dezembro de 2006. As constatações foram: a) apesar de um coeficiente de correlação (r²) menor que o referido na literatura entre valor econômico e endividamento das empresas pesquisadas (distribuídas entre geração, distribuição e transmissão), o valor econômico aumentou com a alavancagem financeira; b) comparando a evolução do WACC à do valor econômico, houve aumento do valor econômico das empresas ao longo do período; c) o efeito da alavancagem financeira no LAJIR (Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda) das empresas resultou em aumento no lucro da empresa; d) as empresas privatizadas apresentam um retorno capital sobre o patrimônio líquido adicionado às dívidas maior que o das empresas públicasporUniversidade Federal de PernambucoAttribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Brazilhttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/br/info:eu-repo/semantics/openAccessGrau de alavancagemEndividamentoWACCValor econômico da empresaCAPMPonto ótimo de endividamentoLAJIRAnálise da alavancagem financeira das empresas elétricas no Brasil (1994-2006)info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisreponame:Repositório Institucional da UFPEinstname:Universidade Federal de Pernambuco (UFPE)instacron:UFPEORIGINALarquivo3507_1.pdfapplication/pdf2183090https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/3895/1/arquivo3507_1.pdfab34bbacc954797b705aed5d6f4ceefeMD51LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/3895/2/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD52TEXTarquivo3507_1.pdf.txtarquivo3507_1.pdf.txtExtracted texttext/plain414347https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/3895/3/arquivo3507_1.pdf.txtc5f10169985ce2f90f47c898bb9534ccMD53THUMBNAILarquivo3507_1.pdf.jpgarquivo3507_1.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1376https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/3895/4/arquivo3507_1.pdf.jpg4abb9d161aacc7bad59df3f585afec1aMD54123456789/38952019-10-25 02:15:19.131oai:repositorio.ufpe.br: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Repositório InstitucionalPUBhttps://repositorio.ufpe.br/oai/requestattena@ufpe.bropendoar:22212019-10-25T05:15:19Repositório Institucional da UFPE - Universidade Federal de Pernambuco (UFPE)false |
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