Sofisticação financeira dos CEO's : análise em três ensaios

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Bortoli, Cassiana
Data de Publicação: 2023
Tipo de documento: Tese
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Institucional da UFPR
Texto Completo: https://hdl.handle.net/1884/85015
Resumo: Orientador: Prof. Dr. Rodrigo Oliveira Soares
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spelling Universidade Federal do Paraná. Setor de Ciências Sociais Aplicadas. Programa de Pós-Graduação em ContabilidadeSoares, Rodrigo Oliveira, 1966-Bortoli, Cassiana2023-12-12T18:51:36Z2023-12-12T18:51:36Z2023https://hdl.handle.net/1884/85015Orientador: Prof. Dr. Rodrigo Oliveira SoaresTese (doutorado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa : Curitiba, 04/08/2023Inclui referênciasResumo: A presente tese teve como objetivo identificar quais são as características de Sofisticação Financeira dos CEOs das companhias abertas brasileiras, e analisar como ocorre o impacto indireto no desempenho empresarial quando mediado pela decisão de estrutura de capital. A tese é constituída por três ensaios independentes, que quando reunidos torna-se possível compreender quais são as características de sofisticação financeira, quem são os CEOs brasileiros e se estes utilizam-se da decisão de estrutura de capital para atingir o desempenho. O primeiro ensaio é uma revisão sistemática da literatura que mapeia como a Sofisticação Financeira do CEO provoca impactos diretos e indiretos no desempenho das empresas. Assim, detectou-se que as características: experiência como CEO, experiência em cargos de elevada hierarquia (ECEH), experiência no setor de atuação da empresa (ESAE), experiência no setor financeiro, experiência financeira, experiência internacional, formação financeira (FF) e formação internacional (FI), contribuem para a formação de uma cognição sofisticada financeiramente. Em especial, verificou-se que a estrutura de capital foi a única tomada de decisão em que se iniciou a investigação como mediadora da relação entre algumas características e o desempenho; e que o ROA é a proxy mais utilizada para o desempenho financeiro. O segundo ensaio caracteriza os CEOs das empresas de capital aberto listadas na B3. Dessa forma, oferece um panorama geral em termos de média e percentuais sobre as características tradicionalmente investigadas (como idade, gênero, dualidade, participação acionária etc.) e as características de sofisticação financeira. Além disso, foram utilizadas análise de conteúdo, estatísticas univaridas, bivariadas e não paramétricas entre as características, das características com variáveis contábeis (como, proxies para nível de investimento, financiamento e desempenho) e da empresa (como setor, controle estatal, controle privado e tamanho). Como resultados, pode citar que: 68% dos CEOs brasileiros possuem FF, sendo que 47,08% alcançaram essa característica inda a nível de graduação, sendo os cursos de administração e contabilidade os protagonistas; há presença de alguns Co-CEOs e contextos relevantes de sucessão; a correlação entre idade e gênero, "masculino e jovem" e "feminino e mais velho", demonstra uma combinação cognitiva acentuada sobre a abertura para mudanças e postura conservadora; e a correlação entre características FF e FI para com o nível de escolaridade (NE), aponta efeitos cognitivos similares, como propensão de risco e maturidade, de modo que o NE pode capturar relações da FF e FI quando essas não são controladas, uma vez que dizerem respeito a informações mais específicas. O terceiro ensaio investiga o impacto das características de sofisticação financeira na estrutura de capital e no desempenho financeiro, e explora o efeito mediador da estrutura de capital no impacto das características de sofisticação financeira no desempenho financeiro das empresas de capital aberto listadas na bolsa de valores brasileira. Os resultados indicaram que: o elevado uso da alavancagem financeira conduz ao menor nível de ROA; as características de sofisticação financeira ESAE e FF impactam negativamente e a FI positivamente no uso da alavancagem financeira; que a experiência como CEO por tempo de mandato e a ESAE impactam positivamente e a ECEH negativamente no ROA; e, por fim, que a alavancagem financeira medeia a relação entre as características ESAE e FF no ROA, reduzindo os efeitos negativos da relação direta entre alavancagem financeira e ROA. A relação moderadora com a característica FF é uma confirmação à literatura existente, e tanto a investigação quanto os resultados da característica ESAE são inéditos à literatura.Abstract: This thesis aimed to identify what are the characteristics of Financial Sophistication of CEOs of Brazilian publicly held companies, and to analyze how the indirect impact on business performance occurs when mediated by the capital structure decision. The thesis consists of three independent essays, which when put together makes it possible to understand what the characteristics of financial sophistication are, who are the Brazilian CEOs and if they use the capital structure decision to achieve performance. The first essay is a systematic review of the literature that maps how the Financial Sophistication of the CEO causes direct and indirect impacts on the performance of companies. Thus, it was detected that the characteristics: experience as CEO, experience in high-level positions (ECEH), experience in the company's operating sector (ESAE), experience in the financial sector, financial experience, international experience, financial training (FF) and international training (FI), contribute to the formation of a financially sophisticated cognition. In particular, it was found that the capital structure was the only decision-making process in which research began as a mediator of the relationship between some characteristics and performance; and that ROA is the most used proxy for financial performance. The second essay characterizes the CEOs of publicly traded companies listed on B3. In this way, it offers an overview in terms of averages and percentages of the traditionally investigated characteristics (such as age, gender, duality, shareholding, etc.) and the characteristics of financial sophistication. In addition, content analysis, univariate, bivariate and non-parametric statistics were used between the characteristics, of the characteristics with accounting variables (such as proxies for investment level, financing and performance) and of the company (such as sector, state control, private control and size). As a result, it can be mentioned that: 68% of Brazilian CEOs have FF, and 47.08% have achieved this characteristic even at the undergraduate level, with administration and accounting courses being the protagonists; there are some Co-CEOs and relevant succession contexts; the correlation between age and gender, "male and young" and "female and older", demonstrates a strong cognitive combination about openness to change and conservative posture; and the correlation between FF and FI characteristics for the level of education (NE), points to similar cognitive effects, such as risk propensity and maturity, so that the NE can capture FF and FI relationships when these are not controlled, since concerning more specific information. The third essay investigates the impact of financial sophistication characteristics on capital structure and financial performance, and explores the mediating effect of capital structure on the impact of financial sophistication characteristics on the financial performance of publicly traded companies listed on the Brazilian stock exchange. The results indicated that: the high use of financial leverage leads to the lowest level of ROA; the characteristics of financial sophistication ESAE and FF negatively impact and FI positively in the use of financial leverage; that experience as CEO for tenure and ESAE positively impact and ECEH negatively on ROA; and, finally, that financial leverage mediates the relationship between ESAE and FF characteristics in ROA, reducing the negative effects of the direct relationship between financial leverage and ROA. The moderating relationship with the FF trait is a confirmation of the existing literature, and both the investigation and the results of the ESAE trait are unprecedented in the literature.1 recurso online : PDF.application/pdfExecutivosFinançasDesempenhoCiências ContábeisSofisticação financeira dos CEO's : análise em três ensaiosinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/doctoralThesisporreponame:Repositório Institucional da UFPRinstname:Universidade Federal do Paraná (UFPR)instacron:UFPRinfo:eu-repo/semantics/openAccessORIGINALR - T - CASSIANA BORTOLI.pdfapplication/pdf2856708https://acervodigital.ufpr.br/bitstream/1884/85015/1/R%20-%20T%20-%20CASSIANA%20BORTOLI.pdf86c4ce52b10dc1a72c903f55325459cfMD51open access1884/850152023-12-12 15:51:36.831open accessoai:acervodigital.ufpr.br:1884/85015Repositório de PublicaçõesPUBhttp://acervodigital.ufpr.br/oai/requestopendoar:3082023-12-12T18:51:36Repositório Institucional da UFPR - Universidade Federal do Paraná (UFPR)false
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