Rentabilidade e valor de companhias de capital aberto: uma análise comparativa entre empresas listadas nos níveis diferenciados de governança corporativa e no segmento tradicional

• Autor(a) principal: Medeiros, Andressa Pinto
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/184999
• topic: Governança corporativa; Empresa; Capital aberto; Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA); Differentiated Levels of Corporate Governance; Market-to-book Value; Return on assets; São Paulo Stock Exchange (BOVESPA)

Este estudo abordará a comparação do retorno sobre ativos e market-to-book value das companhias listadas nos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e no segmento Tradicional da Bolsa de Valores de São Paulo. Os Níveis Diferenciados da Bolsa de Valores de São Paulo são os segmentos de listagem Novo Mercado, Nível 1 e Nível 2. Partindo-se do entendimento de que a redução de custos de agência (aqui traduzidos como adoção de melhores práticas de Governança Corporativa) aumenta o valor entregue ao acionista, definiu-se como hipótese que a adesão aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa impacta positivamente os índices de rentabilidade e valor das companhias. Desta forma, este estudo procura verificar se a adoção de padrões elevados de governança produz resultados financeiros às empresas que decidam adotá-los, principalmente durante períodos de crise econômica, como a vivenciada pelo Brasil após 2013. Foram comparados os índices de retorno sobre ativos e market-to-book value das companhias listadas nos Níveis Diferenciados e no segmento Tradicional nos períodos de 2004-2008 e 2013-2017. Através de análise estatística verificou-se que as médias do retorno sobre ativos do período 2004-2008 dos Níveis Diferenciados são iguais às médias do segmento Tradicional enquanto que as médias do market-to-book value no mesmo período são significativamente superiores. O resultado do teste estatístico para o período 2013-2017 concluiu que as diferenças de médias apresentadas pelos dois grupos amostrais foram iguais às verificadas no período 2004-2008 quanto ao retorno sobre ativos e significativamente superiores quanto ao market-to-book value. Desta forma, os resultados indicam que a adoção de melhores padrões de Governança Corporativa não garante melhor desempenho financeiro, porém implica em maior valor de mercado.