Are leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin America
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2009 |
Tipo de documento: | Artigo |
Idioma: | eng |
Título da fonte: | Repositório Institucional da UFRGS |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/10183/210007 |
Resumo: | O objetivo deste artigo é investigar a decisão entre dívida e capital próprio simultaneamente com a decisão entre endividamento de curto e longo prazos para uma grande amostra de mercados emergentes da América Latina. Para tanto, testa-se um modelo (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) de determinação conjunta da estrutura de capital e da maturidade do endividamento para uma amostra de 986 empresas da América Latina no período 1990-2002, empregando-se o método dos momentos generalizados num sistema de equações. Os resultados empíricos apoiam três resultados principais. Primeiro, o grau de endividamento e a sua maturidade são políticas financeiras complementares na América Latina. Segundo, há um componente dinâmico substancial na determinação da maturidade do endividamento que tem sido negligenciado por pesquisas anteriores. Finalmente, as empresas enfrentam moderados custos de ajuste em direção à sua maturidade ótima de endividamento. Os resultados são robustos à variação na composição da amostra em termos de países, setores e anos. |
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Terra, Paulo Renato Soares2020-06-03T03:45:17Z20091518-6776http://hdl.handle.net/10183/210007000767046O objetivo deste artigo é investigar a decisão entre dívida e capital próprio simultaneamente com a decisão entre endividamento de curto e longo prazos para uma grande amostra de mercados emergentes da América Latina. Para tanto, testa-se um modelo (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) de determinação conjunta da estrutura de capital e da maturidade do endividamento para uma amostra de 986 empresas da América Latina no período 1990-2002, empregando-se o método dos momentos generalizados num sistema de equações. Os resultados empíricos apoiam três resultados principais. Primeiro, o grau de endividamento e a sua maturidade são políticas financeiras complementares na América Latina. Segundo, há um componente dinâmico substancial na determinação da maturidade do endividamento que tem sido negligenciado por pesquisas anteriores. Finalmente, as empresas enfrentam moderados custos de ajuste em direção à sua maturidade ótima de endividamento. Os resultados são robustos à variação na composição da amostra em termos de países, setores e anos.The aim of this paper is to investigate the choice between debt and equity simultaneously with the decision between short- and long-term debt for a large sample of emerging markets from Latin America. In order to do this, we test a model (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) of joint capital structure and debt maturity determination for a sample of 986 firms from Latin America in the period 1990- 2002, employing the Generalized Method of Moments on a system of equations. The empirical results support three main findings. First, capital structure and debt maturity are financial policy complements in Latin America. Second, there is a substantial dynamic component in the determination of debt maturity that has been neglected by previous research. Finally, firms face moderate adjustment costs towards their optimal maturity. Results are robust to variation in sample composition in terms or countries, industries, and years.application/pdfengRam. São Paulo. Vol. 10, no. 6, ed. especial (nov./dez. 2009), p. 4-24EndividamentoAlavancagem financeiraDívida externa : América LatinaCapital structureDebt maturityTrade-offDynamic panel data analysisLatin AmericaAre leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin AmericaA alavancagem e a maturidade do endividamento são complementares ou substitutos ? Evidência da América Latinainfo:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/otherinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional da UFRGSinstname:Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)instacron:UFRGSTEXT000767046.pdf.txt000767046.pdf.txtExtracted Texttext/plain50179http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/210007/2/000767046.pdf.txtf4668217d58e5ad8bf3c98828d9113a2MD52ORIGINAL000767046.pdfTexto completo (inglês)application/pdf609805http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/210007/1/000767046.pdf1312b36b8447dddfc7cb4874a3dc6daeMD5110183/2100072021-07-09 04:37:21.071256oai:www.lume.ufrgs.br:10183/210007Repositório de PublicaçõesPUBhttps://lume.ufrgs.br/oai/requestopendoar:2021-07-09T07:37:21Repositório Institucional da UFRGS - Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)false |
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O objetivo deste artigo é investigar a decisão entre dívida e capital próprio simultaneamente com a decisão entre endividamento de curto e longo prazos para uma grande amostra de mercados emergentes da América Latina. Para tanto, testa-se um modelo (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) de determinação conjunta da estrutura de capital e da maturidade do endividamento para uma amostra de 986 empresas da América Latina no período 1990-2002, empregando-se o método dos momentos generalizados num sistema de equações. Os resultados empíricos apoiam três resultados principais. Primeiro, o grau de endividamento e a sua maturidade são políticas financeiras complementares na América Latina. Segundo, há um componente dinâmico substancial na determinação da maturidade do endividamento que tem sido negligenciado por pesquisas anteriores. Finalmente, as empresas enfrentam moderados custos de ajuste em direção à sua maturidade ótima de endividamento. Os resultados são robustos à variação na composição da amostra em termos de países, setores e anos. |
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