Simulação de Monte Carlo incorporada ao método de fluxo de caixa descontado para determinação de valuation

• Autor(a) principal: Classen, Luíza Pagel
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/262286
• topic: Fluxo de caixa; Método de Monte Carlo; Análise de risco; Venture capital; Valuation; Descounted cashflow; Monte Carlo simulation; Value at risk

O processo de investimento realizado por fundos de Venture Capital passa por uma sequência de etapas, sendo uma das mais críticas a definição do valor a ser pago pela empresa de interesse. Apesar da avaliação por Fluxo de Caixa Descontado (FCD) ser considerada por especialistas a metodologia mais adequada para quantificar o valor de uma empresa, seu perfil projetivo, aliado à falta de dados históricos por motivo de incipiência das empresas investidas, geram riscos e incertezas que podem distorcer o real valor da empresa e consequentemente gerar prejuízos ao investidor. Uma forma de identificar mais claramente os riscos envolvidos faz-se através da Simulação de Monte Carlo (SMC) que, incorporada ao FCD, permite uma análise mais robusta do potencial valor da empresa. Assim, o presente trabalho objetivou utilizar a SMC incorporada ao método FCD para a identificação dos riscos envolvidos no valuation de uma empresa do ramo de cosméticos e sua consequente melhor valoração. Para isso, estruturou-se a pesquisa em quatro etapas: (i) valuation da empresa; (ii) análise de riscos através da elaboração de uma matriz ranking; e (iii) aplicação da SMC, na qual realizou-se uma análise probabilística de determinadas variáveis de entrada do valuation, visando incorporar de forma mais assertiva os riscos envolvidos em tal operação e permitindo o cálculo do seu Value at Risk. Por fim, foi estruturada uma sistemática genérica, objetivando que a metodologia utilizada possa ser aplicada em outros casos similares de valuation. Entre as principais contribuições deste trabalho, tem-se a comprovação dos benefícios de se utilizar a SMC complementarmente ao método do FCD, permitindo-se visualizar de forma clara o valor em risco envolvido no valor proposto para o ativo, além da identificação dos riscos e dados de entrada que mais impactam no valor final da empresa.