Probabilidade de informação privilegiada no mercado de ações, liquidez intra-diária e níveis de governança corporativa

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Barreto, Claudio Henrique
Data de Publicação: 2007
Outros Autores: Silva, Eduardo Camilo da, Leal, Ricardo Pereira Câmara
Tipo de documento: Relatório
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Institucional da UFRJ
Texto Completo: http://hdl.handle.net/11422/9873
Resumo: As listagens de ações baseadas nas práticas de Governança Corporativa também são empregadas pelas bolsas de valores para sinalizar ao investidor que poderá estar mais protegido contra expropriações praticadas pelos insiders ao investir nas ações listadas. Neste trabalho, aproveitamos as características únicas dos níveis de listagem diferenciados por práticas de governança corporativa da Bovespa para medirmos a probabilidade de ocorrência de transações baseadas em informação privilegiada (PIN) das ações listadas nos mercados Tradicional, Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado usando dados intra-diários. Os resultados confirmam a hipótese de que, dentre de um mesmo nível de liquidez, níveis melhores de práticas de governança corporativa apresentam menor PIN. Adicionalmente, classes de listagens mais líquidas apresentam PIN menor do que as menos líquidas devido, sobretudo, à maior presença de mais investidores não-informados. São apresentadas estatísticas sobre a presença de investidores informados e não -informados por segmento de listagem além da implicação de que incentivar a migração de empresas de maior liquidez da listagem tradicional para os níveis diferenciados de governança pode reduzir ainda mais a probabilidade de negociação com informação privilegiada.
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Neste trabalho, aproveitamos as características únicas dos níveis de listagem diferenciados por práticas de governança corporativa da Bovespa para medirmos a probabilidade de ocorrência de transações baseadas em informação privilegiada (PIN) das ações listadas nos mercados Tradicional, Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado usando dados intra-diários. Os resultados confirmam a hipótese de que, dentre de um mesmo nível de liquidez, níveis melhores de práticas de governança corporativa apresentam menor PIN. Adicionalmente, classes de listagens mais líquidas apresentam PIN menor do que as menos líquidas devido, sobretudo, à maior presença de mais investidores não-informados. São apresentadas estatísticas sobre a presença de investidores informados e não -informados por segmento de listagem além da implicação de que incentivar a migração de empresas de maior liquidez da listagem tradicional para os níveis diferenciados de governança pode reduzir ainda mais a probabilidade de negociação com informação privilegiada.Non-traditional listing rules on stock exchanges based on corporate governance practices criteria may ensure investors a higher level of protection and constrain expropriation of minority shareholders. We investigate how distinct listing levels, different according to the quality of corporate governance practices, a nat ural experiment provided by the Brazilian stock exchange (Bovespa), and liquidity levels are associated to the probability of informed trading (PIN) using the number of intraday buy and sell orders. We find that PIN is lower in stricter corporate governance practices listing levels, after controlling for liquidity. Greater liquidity is associated to a lower PIN particularly due to the presence of non-informed investors.Submitted by Anderson Luiz Cardoso Rodrigues (andersonlcr@hotmail.com) on 2019-10-01T16:23:12Z No. of bitstreams: 1 RC_377-Comp..pdf: 67809 bytes, checksum: fde7e9eb185b76eff528eab51c638830 (MD5)Made available in DSpace on 2019-10-01T16:23:12Z (GMT). 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