Relação entre retorno contínuo, retorno anormal e métricas de desempenho contábil: um estudo das empresas listadas na B3 no período de 2011 a 2018

• Autor(a) principal: Dantas, Camila Brito Bezerra Dantas
• Data de Publicação: 2019
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRN
• Texto Completo: https://repositorio.ufrn.br/handle/123456789/40913
• topic: Retorno anormal. Retorno contínuo. Desempenho econômico-financeiro.; Abnormal return. Continuous return. Economic-financial performance.

O presente estudo objetiva investigar a relação entre o desempenho econômico-financeiro das empresas (mensurado a partir de métricas contábeis) e o retorno de mercado (mensurado a partir dos retornos contínuo e anormal). Para alcançar o objetivo proposto, foram coligidos dados da plataforma Bloomberg® acerca de 218 empresas não financeiras listadas na Brasil, Bolsa e Balcão (B3), compreendendo o período de 2011 a 2018. A análise quantitativa ocorreu por meio de regressão de dados em painel por efeitos fixos. O modelo econométrico apresenta como variáveis dependentes os retornos contínuo e anormal das ações das companhias; como variáveis independentes, métricas contábeis de desempenho: EBITDA, EVA, ROI e Fluxo de Caixa Operacional; e como variáveis de controle: Tamanho, Endividamento e Market to Book. Os resultados da pesquisa sugerem uma relação negativa estatisticamente significante entre o Tamanho e o retorno anormal; uma relação positiva entre o EBITDA e os retornos anormal e contínuo e uma relação negativa entre o EVA e os dois retornos verificados. Isto é, o aumento do tamanho da empresa impacta negativamente em seu retorno de mercado; quanto menor a geração de valor econômico agregado, maior é o retorno de mercado da empresa e quanto maior o Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, maior é o retorno de mercado. O estudo contribui para literatura ao reunir métricas de desempenho ainda não verificadas em conjunto, buscando verificar quais métricas contábeis de desempenho melhor justificam o retorno de mercado contínuo e anormal das empresas.