Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira
Data de Publicação: 2013
Outros Autores: Silva, César Augusto Tibúrcio, Melo, Clayton Levy Lima de, Gomes, Anailson Márcio
Tipo de documento: Artigo
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Institucional da UFRN
Texto Completo: https://repositorio.ufrn.br/jspui/handle/123456789/19130
Resumo: Este artigo tem como objetivo geral verificar se os Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações (OPA), autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários do Brasil (CVM), possuem erros no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital - WACC), entre janeiro de 2005 e maio de 2010. Para alcançá-lo, realizou-se uma pesquisa bibliográfica e empírica. Essa última feita por meio do estudo de todos os Laudos de Avaliação das OPA registrados no sítio da CVM, totalizando 92 OPA, com 84 laudos. A amostra selecionada é constituída por laudos que utilizam o WACC como taxa de desconto, totalizando 55 laudos. Desses, 50 utilizam o Fluxo de Caixa Livre e 5 o Fluxo de caixa do acionista com a incorreta utilização do WACC como taxa de desconto. Os erros mais cometidos pelos avaliadores, na amostra estudada, são os Erros 2 e 8, encontrado cada um em 26,26% dos laudos analisados, devido os avaliadores usar a estrutura alvo, valores contábeis, valores baseados em Damodaran, proporção aritmética ou mediana do setor, para encontrar a proporção da dívida e do capital próprio da empresa. Outro erro que tem uma alta freqüência é o 4, representando 22,91% do total analisado, as empresas que o cometeu foi devido a utilização da taxa de juros marginal ao invés da efetiva. Apenas uma empresa analisada não possui nenhum erro no cálculo do WACC. Os erros 6 e 7 não foram cometidos por nenhuma avaliadora
id UFRN_d85523a164a642a4723c3e6c05bc76c2
oai_identifier_str oai:https://repositorio.ufrn.br:123456789/19130
network_acronym_str UFRN
network_name_str Repositório Institucional da UFRN
repository_id_str
spelling Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha VieiraSilva, César Augusto TibúrcioMelo, Clayton Levy Lima deGomes, Anailson Márcio2015-08-11T20:36:11Z2015-08-11T20:36:11Z2013LUCENA, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira et al. Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM). ReCont : ReCont: Registro Contábil, Maceió, v. 4, n. 1, p. 19-32, jan./abr., 2013. ISSN 2179-734X. <Disponível em: http://www.seer.ufal.br/index.php/registrocontabil/article/view/522/694>. Acesso em: 14 maio 2015.2179-734Xhttps://repositorio.ufrn.br/jspui/handle/123456789/19130Este artigo tem como objetivo geral verificar se os Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações (OPA), autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários do Brasil (CVM), possuem erros no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital - WACC), entre janeiro de 2005 e maio de 2010. Para alcançá-lo, realizou-se uma pesquisa bibliográfica e empírica. Essa última feita por meio do estudo de todos os Laudos de Avaliação das OPA registrados no sítio da CVM, totalizando 92 OPA, com 84 laudos. A amostra selecionada é constituída por laudos que utilizam o WACC como taxa de desconto, totalizando 55 laudos. Desses, 50 utilizam o Fluxo de Caixa Livre e 5 o Fluxo de caixa do acionista com a incorreta utilização do WACC como taxa de desconto. Os erros mais cometidos pelos avaliadores, na amostra estudada, são os Erros 2 e 8, encontrado cada um em 26,26% dos laudos analisados, devido os avaliadores usar a estrutura alvo, valores contábeis, valores baseados em Damodaran, proporção aritmética ou mediana do setor, para encontrar a proporção da dívida e do capital próprio da empresa. Outro erro que tem uma alta freqüência é o 4, representando 22,91% do total analisado, as empresas que o cometeu foi devido a utilização da taxa de juros marginal ao invés da efetiva. Apenas uma empresa analisada não possui nenhum erro no cálculo do WACC. Os erros 6 e 7 não foram cometidos por nenhuma avaliadoraWeighted Average Cost of CapitalMétodos de avaliação de empresasCusto Médio Ponderado de CapitalLaudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações - AnáliseTaxa de descontoCusto médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/articleporreponame:Repositório Institucional da UFRNinstname:Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)instacron:UFRNinfo:eu-repo/semantics/openAccessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81563https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/2/license.txt2fca3d993fd069474a9dfb5156c39499MD52ORIGINALCustoMédioPonderado_2013.pdfCustoMédioPonderado_2013.pdfapplication/pdf732212https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/1/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf699dc7fa7b26ded4c2e96710792ecdd8MD51TEXTCustoMédioPonderado_2013.pdf.txtCustoMédioPonderado_2013.pdf.txtExtracted texttext/plain40382https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/7/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf.txtb013cdc56dd3a852d902eb3b02ceee9aMD57THUMBNAILCustoMédioPonderado_2013.pdf.jpgCustoMédioPonderado_2013.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg7896https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/8/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf.jpga4a62f6e9d5a7a15a79a5bd96de4a9d3MD58123456789/191302017-11-03 02:09:40.17oai:https://repositorio.ufrn.br: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ório de PublicaçõesPUBhttp://repositorio.ufrn.br/oai/opendoar:2017-11-03T05:09:40Repositório Institucional da UFRN - Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)false
dc.title.pt_BR.fl_str_mv Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
title Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
spellingShingle Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira
Weighted Average Cost of Capital
Métodos de avaliação de empresas
Custo Médio Ponderado de Capital
Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações - Análise
Taxa de desconto
title_short Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
title_full Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
title_fullStr Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
title_full_unstemmed Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
title_sort Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)
author Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira
author_facet Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira
Silva, César Augusto Tibúrcio
Melo, Clayton Levy Lima de
Gomes, Anailson Márcio
author_role author
author2 Silva, César Augusto Tibúrcio
Melo, Clayton Levy Lima de
Gomes, Anailson Márcio
author2_role author
author
author
dc.contributor.author.fl_str_mv Lucena, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira
Silva, César Augusto Tibúrcio
Melo, Clayton Levy Lima de
Gomes, Anailson Márcio
dc.subject.por.fl_str_mv Weighted Average Cost of Capital
Métodos de avaliação de empresas
Custo Médio Ponderado de Capital
Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações - Análise
Taxa de desconto
topic Weighted Average Cost of Capital
Métodos de avaliação de empresas
Custo Médio Ponderado de Capital
Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações - Análise
Taxa de desconto
description Este artigo tem como objetivo geral verificar se os Laudos de Avaliação das Ofertas Públicas de Aquisições de Ações (OPA), autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários do Brasil (CVM), possuem erros no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital - WACC), entre janeiro de 2005 e maio de 2010. Para alcançá-lo, realizou-se uma pesquisa bibliográfica e empírica. Essa última feita por meio do estudo de todos os Laudos de Avaliação das OPA registrados no sítio da CVM, totalizando 92 OPA, com 84 laudos. A amostra selecionada é constituída por laudos que utilizam o WACC como taxa de desconto, totalizando 55 laudos. Desses, 50 utilizam o Fluxo de Caixa Livre e 5 o Fluxo de caixa do acionista com a incorreta utilização do WACC como taxa de desconto. Os erros mais cometidos pelos avaliadores, na amostra estudada, são os Erros 2 e 8, encontrado cada um em 26,26% dos laudos analisados, devido os avaliadores usar a estrutura alvo, valores contábeis, valores baseados em Damodaran, proporção aritmética ou mediana do setor, para encontrar a proporção da dívida e do capital próprio da empresa. Outro erro que tem uma alta freqüência é o 4, representando 22,91% do total analisado, as empresas que o cometeu foi devido a utilização da taxa de juros marginal ao invés da efetiva. Apenas uma empresa analisada não possui nenhum erro no cálculo do WACC. Os erros 6 e 7 não foram cometidos por nenhuma avaliadora
publishDate 2013
dc.date.issued.fl_str_mv 2013
dc.date.accessioned.fl_str_mv 2015-08-11T20:36:11Z
dc.date.available.fl_str_mv 2015-08-11T20:36:11Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/article
format article
status_str publishedVersion
dc.identifier.citation.fl_str_mv LUCENA, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira et al. Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM). ReCont : ReCont: Registro Contábil, Maceió, v. 4, n. 1, p. 19-32, jan./abr., 2013. ISSN 2179-734X. <Disponível em: http://www.seer.ufal.br/index.php/registrocontabil/article/view/522/694>. Acesso em: 14 maio 2015.
dc.identifier.uri.fl_str_mv https://repositorio.ufrn.br/jspui/handle/123456789/19130
dc.identifier.issn.none.fl_str_mv 2179-734X
identifier_str_mv LUCENA, Edzana Roberta Ferreira da Cunha Vieira et al. Custo médio ponderado de capital: um estudo dos erros contidos em seu cálculo nas ofertas públicas de aquisições de ações registradas na comissão de valores mobiliários (CVM). ReCont : ReCont: Registro Contábil, Maceió, v. 4, n. 1, p. 19-32, jan./abr., 2013. ISSN 2179-734X. <Disponível em: http://www.seer.ufal.br/index.php/registrocontabil/article/view/522/694>. Acesso em: 14 maio 2015.
2179-734X
url https://repositorio.ufrn.br/jspui/handle/123456789/19130
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Institucional da UFRN
instname:Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)
instacron:UFRN
instname_str Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)
instacron_str UFRN
institution UFRN
reponame_str Repositório Institucional da UFRN
collection Repositório Institucional da UFRN
bitstream.url.fl_str_mv https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/2/license.txt
https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/1/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf
https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/7/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf.txt
https://repositorio.ufrn.br/bitstream/123456789/19130/8/CustoM%c3%a9dioPonderado_2013.pdf.jpg
bitstream.checksum.fl_str_mv 2fca3d993fd069474a9dfb5156c39499
699dc7fa7b26ded4c2e96710792ecdd8
b013cdc56dd3a852d902eb3b02ceee9a
a4a62f6e9d5a7a15a79a5bd96de4a9d3
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv MD5
MD5
MD5
MD5
repository.name.fl_str_mv Repositório Institucional da UFRN - Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1814832878866923520