Valoração de projetos de energia alternativa renovável (EAR) sob a ótica de opções reais

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Nunes, Luís Eduardo
Data de Publicação: 2017
Tipo de documento: Tese
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Institucional da UFSC
Texto Completo: https://repositorio.ufsc.br/xmlui/handle/123456789/182064
Resumo: Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2017.
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spelling Valoração de projetos de energia alternativa renovável (EAR) sob a ótica de opções reaisAdministraçãoProjetos -AvaliacaoEnergiaFontes alternativasOpções reais (Finanças)Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2017.As energias alternativas e renováveis (EAR) mostram-se opções viáveis para o crescimento sustentável e desenvolvimento econômico sem crises energéticas. Desde 2002, o governo brasileiro vem promovendo a diversificação da matriz elétrica e expansão das fontes eólica e fotovoltaica. Nesse contexto de maior importância das EAR, é necessário valorar projetos dessa natureza considerando suas incertezas e flexibilidades operacionais. Assim, o valor presente líquido mostra-se inadequado e pode causar subvaloração dos projetos em análise. Dessa forma, esta pesquisa propôs valorar projetos de geração de energia sob o espectro da teoria de opções de reais capturando o valor existente nas flexibilidades operacionais (opção de troca e de espera) através de simulação de Monte Carlo e abordagem binomial. Por meio de projetos hipotéticos foi possível verificar o incremento de valor advindo da opção de troca quando os preços da energia elétrica seguem um movimento de reversão à média (MRM) e/ou um movimento de reversão à média com saltos (MRM-Saltos). Para o MRM-Saltos foi utilizado uma abordagem inovadora, pois considera que os saltos têm distribuição uniforme. Já para a opção de espera, utilizou-se um movimento geométrico browniano (MGB) para caracterizar a variação do valor do projeto. Dessa forma, evidenciou-se que a adoção de uma abordagem que considera as opções de troca e/ou de espera na avaliação traz incremento ao valor final do projeto.Abstract : Renewable energies (RE) are viable options to maintain sustainable growth and economic development without energy crisis. Since 2002 the Brazilian government promotes electric grid diversification and expansion of wind and photovoltaic power. In the context of RE relevance, it is necessary to value projects of this nature considering their uncertainties and operational flexibilities. Thus, net present value is inappropriate and may cause undervaluation. Therefore, this research proposes to value generation projects under real option theory framework, capturing the existing value in operational flexibilities (switch and wait option) through Monte Carlo simulation and binomial approach. With hypothetical projects, it was possible to verify the increased value coming from the switch option when electricity prices follow a mean reversion model (MRM) and/or mean reversion model with jumps (MRM-Jumps). For MRM-Jumps an innovative approach was used, considering that jumps have a uniform distribution. For the wait option, a Geometric Brownian Motion (GBM) described the variability of project value. Thus, it has evidenced that an approach that considers the switch and/or waiting options in valuation adds value to the projects.Lima, Marcus Venicius Andrade deLeite, André Luis da SilvaUniversidade Federal de Santa CatarinaNunes, Luís Eduardo2017-12-12T03:25:36Z2017-12-12T03:25:36Z2017info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/doctoralThesis142 p.| il., gráfs.application/pdf349186https://repositorio.ufsc.br/xmlui/handle/123456789/182064porreponame:Repositório Institucional da UFSCinstname:Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)instacron:UFSCinfo:eu-repo/semantics/openAccess2017-12-12T03:25:36Zoai:repositorio.ufsc.br:123456789/182064Repositório InstitucionalPUBhttp://150.162.242.35/oai/requestopendoar:23732017-12-12T03:25:36Repositório Institucional da UFSC - Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC)false
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