From liberalizing reforms to post-global financial crisis times: how the IMF changed its view on capital account liberalization and capital controls

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Angelico, Diego
Data de Publicação: 2023
Outros Autores: Oliveira, Giuliano Contento de
Tipo de documento: Artigo
Idioma: eng
Título da fonte: Economia e Sociedade
Texto Completo: https://periodicos.sbu.unicamp.br/ojs/index.php/ecos/article/view/8673224
Resumo: The view of the International Monetary Fund (IMF) on capital account liberalization and capital controls has undergone important reassessments over the past two and a half decades. Several financial crises, including the 2007-2008 global financial one (GFC), propelled it to partially defend the use of capital controls to eliminate certain dysfunctions, such as financial risks and pressures on exchange rate appreciation. Our study shows that this reorientation in the scope of IMF articles also configured a response to empirical studies that pointed to flaws in orthodox theory about capital account liberalization and those that investigated the effectiveness of capital controls in emerging economies in the post-global financial crisis period. However, we are yet to find no explicit defense in favor of the use of capital controls and the permanent management of exchange rates, despite relevant empirical evidence indicating the effectiveness of these measures.
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spelling From liberalizing reforms to post-global financial crisis times: how the IMF changed its view on capital account liberalization and capital controlsDas reformas liberalizantes ao pós-crise financeira global: a visão em mudança do FMI sobre liberalização da conta financeira e controles de capitalDas reformas liberalizantes ao pós-crise financeira global: a visão em mudança do FMI sobre liberalização da conta financeira e controles de capitalFundo monetário internacionalLiberalização da conta financeiraControles de capitalPolíticas macroprudenciaisCrises financeirasInternational monetary undCapital account liberalizationCapital controlsMacroprudential policiesFinancial crisesFundo monetário internacionalLiberalização da conta financeiraControles de capitalPolíticas macroprudenciaisCrises financeirasThe view of the International Monetary Fund (IMF) on capital account liberalization and capital controls has undergone important reassessments over the past two and a half decades. Several financial crises, including the 2007-2008 global financial one (GFC), propelled it to partially defend the use of capital controls to eliminate certain dysfunctions, such as financial risks and pressures on exchange rate appreciation. Our study shows that this reorientation in the scope of IMF articles also configured a response to empirical studies that pointed to flaws in orthodox theory about capital account liberalization and those that investigated the effectiveness of capital controls in emerging economies in the post-global financial crisis period. However, we are yet to find no explicit defense in favor of the use of capital controls and the permanent management of exchange rates, despite relevant empirical evidence indicating the effectiveness of these measures.A visão do Fundo Monetário Internacional (FMI) sobre liberalização da conta financeira e controles de capital passou por importantes reavaliações ao longo das últimas duas décadas e meia. A ocorrência de diversas crises financeiras, incluindo a crise global em 2007-2008, impulsionou a instituição a defender parcialmente o uso de controles de capital que tenham o objetivo de eliminar algumas disfunções, tais como riscos financeiros e pressões de apreciação cambial. Neste artigo, argumenta-se que essa reorientação no escopo dos artigos do FMI também foi uma resposta a estudos empíricos que apontaram falhas na teoria ortodoxa sobre liberalização da conta financeira, e que analisaram a eficácia dos controles de capital impostos por economias emergentes ao longo do pós crise global. Não obstante, o FMI permanece não defendendo e recomendando o uso de controles de capital e a administração da taxa de câmbio em caráter permanente, apesar de evidências empíricas relevantes que indicam a eficácia dessas medidas.A visão do Fundo Monetário Internacional (FMI) sobre liberalização da conta financeira e controles de capital passou por importantes reavaliações ao longo das últimas duas décadas e meia. A ocorrência de diversas crises financeiras, incluindo a crise global em 2007-2008, impulsionou a instituição a defender parcialmente o uso de controles de capital que tenham o objetivo de eliminar algumas disfunções, tais como riscos financeiros e pressões de apreciação cambial. Neste artigo, argumenta-se que essa reorientação no escopo dos artigos do FMI também foi uma resposta a estudos empíricos que apontaram falhas na teoria ortodoxa sobre liberalização da conta financeira, e que analisaram a eficácia dos controles de capital impostos por economias emergentes ao longo do pós crise global. Não obstante, o FMI permanece não defendendo e recomendando o uso de controles de capital e a administração da taxa de câmbio em caráter permanente, apesar de evidências empíricas relevantes que indicam a eficácia dessas medidas.Universidade Estadual de Campinas2023-04-25info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionTextoTextoinfo:eu-repo/semantics/otherapplication/pdfhttps://periodicos.sbu.unicamp.br/ojs/index.php/ecos/article/view/8673224Economia e Sociedade; v. 32 n. 1 (2023): jan./abr. [77]; 27-52Economia e Sociedade; Vol. 32 No. 1 (2023): jan./abr. [77]; 27-52Economia e Sociedade; Vol. 32 Núm. 1 (2023): jan./abr. 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