Mean-variance optimization with Dynamic Model Averaging (DMA) : an application to fixed-income market in Brazil
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2018 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | eng |
Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/10183/187578 |
Resumo: | Este trabalho utiliza dados da curva de juros brasileira de depósitos interbancários para empregar o modelo de Média-Variância de Markowitz (1952). Os retornos esperados e as covariâncias são calculados de acordo com Koop and Korobilis (2013) e se baseiam em um modelo com Vetores Autoregressivos com Parâmetros Variáveis no Tempo (TVP-VAR) e Dynamic Model Averaging (DMA). Descobriu-se que apesar de conterem várias propriedades desejadas e previsões fora da amostra mais precisas, em termos de erro de previsão quadrático médio (MSFE) e erro de previsão absoluto médio (MAFE), o desempenho dos modelos TVP-VAR-DMA não foi capaz de superar Random-Walk em uma base ajustada para o risco (Sharpe-Ratio), produzindo um excesso de retorno sobre o CDI próximo de zero entre o período de 2010-jan até 2017-jun. A performance acumulada abaixo dos índices de renda fixa selecionados, IRF-M e IMA-B 5, no mesmo período, é de 14,25% e 5,48%, respectivamente. |
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Rexkziegel, BernardoCaldeira, João Frois2019-01-03T04:01:44Z2018http://hdl.handle.net/10183/187578001084345Este trabalho utiliza dados da curva de juros brasileira de depósitos interbancários para empregar o modelo de Média-Variância de Markowitz (1952). Os retornos esperados e as covariâncias são calculados de acordo com Koop and Korobilis (2013) e se baseiam em um modelo com Vetores Autoregressivos com Parâmetros Variáveis no Tempo (TVP-VAR) e Dynamic Model Averaging (DMA). Descobriu-se que apesar de conterem várias propriedades desejadas e previsões fora da amostra mais precisas, em termos de erro de previsão quadrático médio (MSFE) e erro de previsão absoluto médio (MAFE), o desempenho dos modelos TVP-VAR-DMA não foi capaz de superar Random-Walk em uma base ajustada para o risco (Sharpe-Ratio), produzindo um excesso de retorno sobre o CDI próximo de zero entre o período de 2010-jan até 2017-jun. A performance acumulada abaixo dos índices de renda fixa selecionados, IRF-M e IMA-B 5, no mesmo período, é de 14,25% e 5,48%, respectivamente.This work uses data from the Brazilian yield curve of interbank deposits to employ the Mean-Variance framework of Markowitz (1952). Expected returns and covariances are calculated according to Koop and Korobilis (2013) that relies on a Time-Varying Parameter VAR (TVP-VAR) with Dynamic-Model Averaging (DMA). It’s found that despite having several desired properties and more accurate out-of-sample forecasts, in terms of Mean Squared Forecast Error (MSFE) and Mean Absolute Forecast Error (MAFE), the TVP-VAR-DMA performance it's not able to beat the random-walk on a risk-adjusted basis (Sharpe-ratio), yielding a near zero cumulative excess of return between the period of 2010-jan until 2017-jun. The cumulative underperformance over the selected fixed-income benchmarks, IRF-M and IMA-B 5, under the same period, are 14.25% and 5.48%, respectively.application/pdfengPolítica monetáriaJurosBrasilFixed-IncomeDMAPortfolio OptimizationMean-variance optimization with Dynamic Model Averaging (DMA) : an application to fixed-income market in Brazilinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisUniversidade Federal do Rio Grande do SulFaculdade de Ciências EconômicasPrograma de Pós-Graduação em EconomiaPorto Alegre, BR-RS2018mestradoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGSinstname:Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)instacron:UFRGSTEXT001084345.pdf.txt001084345.pdf.txtExtracted Texttext/plain45582http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/187578/2/001084345.pdf.txt38116592259e316c2a3d2b968d0aae76MD52ORIGINAL001084345.pdfTexto completo (inglês)application/pdf570481http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/10183/187578/1/001084345.pdf049a1f3cf4d35cd8d8608de938f44ed6MD5110183/1875782021-05-26 04:37:36.595315oai:www.lume.ufrgs.br:10183/187578Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://lume.ufrgs.br/handle/10183/2PUBhttps://lume.ufrgs.br/oai/requestlume@ufrgs.br||lume@ufrgs.bropendoar:18532021-05-26T07:37:36Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS - Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)false |
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