Política monetária e cambial: algumas lições do período 1991-1994

• Autor(a) principal: Garcia, Márcio G.P.
• Data de Publicação: 1995
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Estudos Econômicos (São Paulo)
• Texto Completo: https://www.revistas.usp.br/ee/article/view/160774
• topic: monetary policy; exchange-rate policy; monetary passiveness; inflation; hiperinflation; stabilization policies; Brazilian economy; política monetária; política cambial; passividade monetária; inflação; hiperinflação; políticas de estabilização; economia brasileira

O sucesso do Piano Real em manter a inflação baixa nos próximos anos depende da obtenção de reduzidas taxas de expansão monetária. Para tanto, e necessário não só eliminar o financiamento inflacionário do deficit fiscal, como tambem a passividade da moeda, que foi o combustível da inflaçãoo nos anos recentes. A passividade da moeda dosúltimos anos adveio do mecanismo operacional do BACEN, que praticava uma regra de taxa de juros cujo objetivo não era o de reduzir significativamente a inflação, mas o de manter uma demanda estável peladívida pública. Sugerem-se as seguintes medidas: prosseguir a reforma da relação entre Tesouro e o BACEN, para impedir o financiamento inflacionário do deficit público; permitir que o BACEN exerga suasfunções de regulação e supervisão sobre os Bancos Estaduais e mudar o mecanismo operacional do BACEN, eliminando a zerada automática e impondo gradativamente maiores custos de iliquidez aos bancos.