Análise dos modelos de Vasicek e Black-Derman-Toy para o apreçamento de hedge dinâmico de opções de taxa de juro

• Autor(a) principal: Senger, Maria Carlota Morandin
• Data de Publicação: 2004
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/92/92131/tde-31032022-161111/
• topic: Hedging (finance); Hedging(finanças); Interest rate; Taxa de juros

Modelos Estocásticos de Estrutura a Tempo são essenciais para avaliação de ativos contingentes em taxas de juro. No Brasil. onde a oferta de instrumentos mais sofisticados sobre taxas de juro está apenas agora se fortalecendo, o desenvolvimento e implementação de modelos mais complexos é desafiador. Buscou-se nesse trabalho a implementação de dois modelos: Vasicek e Black-Derman-Toy e seu uso no apreçamento da recém-lançada opção sobre taxa de juro na Bolsa de Mercadoria Futuro. comparando os preços obtidos com o modelo mais largamente utilizado pelo mercado -- o modelo de Black. Os preços obtidos mostraram que o modelo de Vasicek tende a produzia- preços inferiores aos do modelo de Black ou mercado, enquanto no modelo de Black-Derman-Toy constatou-se o contrário: ou seja, os preços produzidos pelo modelo coram superiores aos obtidos no modelo de Black. Procurou-se também avaliar os erros de hedge dinâmico de cada modelo em que os erros verificados têm relação com o prazo de vencimento da opção, dias de rebalanceamento eclone com o modelo de Black apresentando os menores ecos nas opções dentro do dinheiro e no dinheiro. Entretanto. essa superioridade não se verificou nas opções fora do dinheiro, em que o modelo de Black apresentou os resultados mais instáveis. Com isso, o modelo de Black é sugerido para gerenciamento de risco devido a sua simplicidade analítica incorporando outras medidas de sensibilidade como o Gamma da opção que procure diminuir os erros verificados. Para fins de apreçamento, o modelo de Black-Derman-Toy com volatilidade constante é sugerido devido a estabilidade dos resultados apresentados no hedge dinâmico nas diversas faixas de moneyness.