Governança corporativa e hipótese de mercados eficientes: o estudo do anúncio da emissão de American Depositary Receipts (ADRs) com a utilização de estudos de evento

• Autor(a) principal: Lima, Gerlando Augusto Sampaio Franco de
• Data de Publicação: 2005
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14042023-143529/
• topic: Ações; Capital markets; Corporate governance; Governança corporativa; Mercado de capitais; Stocks

Esta pesquisa tem como objetivo verificar se a informação fornecida ao mercado de capitais sobre a intenção de emissão de American Depositary Receipts (ADRs) por empresas brasileiras gera retornos anormais nos preços das ações dessas companhias. Espera-se que essa emissão de Depositary Receipts, no mercado americano, resulte no aumento da visibilidade da empresa e negociabilidade de seus papéis, como a quantidade de informação divulgada aos seus investidores. Para isso, foram verificados os procedimentos necessários para a emissão de ADRs e as possíveis mudanças para adequação às exigências de órgãos americanos; foi analisada a eficiência informacional do mercado de capitais brasileiro, verificando, por conseguinte, se as informações relevantes, divulgadas no mercado, são refletidas nos preços dos ativos das companhias emissoras. Tem-se como referencial teórico desse estudo a Governança Corporativa, que inclui a Teoria da Agência; a Teoria Positiva da Contabilidade, verificada no trabalho de Watts e Zimmerman (1986); e, a Hipótese de Mercados Eficientes. Para a pesquisa empírica realizou-se um estudo de evento com uma amostra de 19 empresas brasileiras que fazem parte da Bolsa de Valores Americana, tendo como base os pressupostos de MacKinlay (1997). A regressão não paramétrica foi empregada para se testar os parâmetros do modelo de mercado do estudo de evento, sendo essa ferramenta obtida a partir da bibliografia de Dombrown, Rodriguez e Sirmans (2000). Como resultado desta dissertação, conclui-se que a emissão de ADRs traz algumas mudanças para as empresas brasileiras, como aumento da evidenciação das informações contábeis. Os resultados do estudo de evento demonstraram a valorização nos preços das ações das empresas, ainda que não imediatamente ao fato de ser conhecida a intenção de emissão de papéis na Bolsa de Valores Americana.