O efeito da nota de eficiência ambiental no custo da dívida em empresas do RenovaBio

• Autor(a) principal: Tiezzi, Richard Pizani
• Data de Publicação: 2024
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/96/96133/tde-25072024-142647/
• topic: Biocombustíveis; Biofuels; Cost of debt; Custo da dívida; Environmental efficiency score; Nota de eficiência ambiental; RenovaBio; RenovaBio

No mundo, a questão ambiental vem sendo discutida arduamente a algum tempo, e o acordo de Paris é uma das iniciativas para a diminuição dos gases causadores do efeito estufa (GEE). O Brasil deu um passo significativo para cumprir suas metas de descarbonização com a implantação do RenovaBio, que corresponde a Política Nacional de Biocombustíveis. Neste programa, as empresas participantes recebem uma nota de eficiência energético-ambiental, dada pela intensidade de carbono da produção do combustível renovável, o que permite a negociação dos créditos de descarbonização (CBIOs) em balcão da bolsa de valores. Considerando que há literatura internacional sobre a influência das práticas ambientais no custo da dívida das empresas, surgiu uma oportunidade de pesquisa voltada para o RenovaBio. Neste sentido, este estudo buscou investigar o impacto da nota de eficiência ambiental no custo da dívida das empresas do RenovaBio. Os dados foram coletados nos sites Balanços Patrimoniais, Valor Pró, Agência Nacional de Petróleo, e Banco Central do Brasil, resultando em amostra final de 116 empresas, abrangendo os anos safra de 2020 a 2023. Em seguida, as variáveis foram devidamente calculadas, as quais foram submetidas a uma análise preliminar por meio de estatística descritiva e análise de correlação. Posteriormente, as regressões cross-section e de dados em painel revelaram que não há associação entre notas de eficiência e custo da dívida das empresas do RenovaBio, contrariando a hipótese de pesquisa, de que, as empresas que possuem as maiores notas de eficiência ambiental, possuem menor custo da dívida. Apesar disso, os resultados obtidos mostraram que outras variáveis foram relevantes para o modelo de estudo. Entre todas as variáveis estudadas, a variável TANG tem o maior efeito no custo da dívida, revelando que maiores investimentos em ativos tangíveis podem diminuir o custo da dívida, pois empresas com maiores quantidades de ativos tangíveis possuem maiores possibilidades de recuperação em casos de falência, o que pode diminuir possíveis perdas por parte de credores no reembolso do crédito cedido, o que pode culminar com uma diminuição do custo da dívida. Ademais, os resultados obtidos podem ser úteis para entidades credoras particulares, uma vez que são as principais fontes de financiamento das empresas do RenovaBio, visto que a procura pela linha de crédito específica para o RenovaBio do Banco Nacional do Desenvolvimento (BNDES) ainda é baixa. Ademais os resultados podem incentivar outras usinas a investir para melhorar suas notas de eficiência ambiental, visto que, apesar dos resultados observados não indicarem relação com o custo da dívida, estes foram possivelmente afetados por causas extraordinárias, como por exemplo a crise da COVID-19, que afetou o setor durante parte do período de análise. Por fim, é importante continuar o investimento em pesquisas sobre o tema.