Influência da incerteza política e das conexões políticas nas decisões de investimento corporativo

• Autor(a) principal: Silva, Ulisses Rezende
• Data de Publicação: 2020
• Tipo de documento: Tese
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-28072020-121741/
• topic: Conexão política; Incerteza política; Investimento; Investment; Political connection; Political uncertainty

Neste estudo, avaliamos o comportamento das decisões de investimento de empresas brasileiras de capital aberto em períodos de eleições gerais. No Brasil, essas eleições são realizadas em datas fixas, portanto, caracterizam um evento exógeno que aumenta a incerteza política devido à imprevisibilidade sobre os candidatos que serão eleitos e suas ações durante o governo. A partir de dados em painel, avaliamos o impacto dessa incerteza sobre as políticas de investimentos nos ciclos eleitorais de 1998 a 2018. Concluímos que nesses períodos, ocorrem reduções nas taxas de investimento devido ao aumento da incerteza política e que eleições competitivas, ou seja, aquelas ainda mais imprevisíveis, geram uma redução maior das taxas de investimento. Nos anos pós-eleição, identificamos um aumento médio das taxas de investimento, o que pode ter origem na redução dessa incerteza política. Por fim, utilizamos o banco de dados de doações para campanhas eleitorais para estabelecer a formação de conexões políticas entre as empresas e os candidatos. A partir disso, investigamos se empresas politicamente conectadas aumentam seus investimentos nos anos eleitorais para favorecer os candidatos apoiados, ou se aumentam os investimentos devido a menor incerteza política gerada pela conexão. Verificamos que empresas politicamente conectadas ao partido do candidato eleito à presidência também reduzem seus investimentos. Nesse sentido, concluímos que o principal apoio oferecido para os candidatos na eleição, ou reeleição, são as próprias doações realizadas para patrocinar a campanha eleitoral. Essa tese contribui para as pesquisas relacionadas à avaliação dos impactos da incerteza, especialmente a política, sobre as decisões financeiras e para a literatura relacionada a influência das conexões políticas sobre essas decisões. Essa pesquisa inova ao utilizar uma variável instrumental ainda não explorada, como canal exógeno pelo qual é possível eliminar o problema da endogeneidade relacionado ao aumento da incerteza política e, por avaliar se as empresas politicamente conectadas, por meio de doações políticas, alteram suas decisões de investimento em períodos eleitorais.