A utilização do income smoothing em empresas restritas financeiramente e suas consequências nas decisões de investimento e financiamento

• Autor(a) principal: Meli, Diego Bevilacqua
• Data de Publicação: 2022
• Tipo de documento: Tese
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/96/96133/tde-21122022-111029/
• topic: Financial restriction; Financiamento; Financing; Income smoothing; Income smoothing; Investimento; Investment; Restrição financeira

O presente estudo teve por objetivo avaliar se empresas brasileiras de capital aberto que possuem restrições financeiras utilizaram o income smoothing (suavização dos resultados) para conseguirem captação de financiamentos e realizarem seus investimentos. Para atender ao objetivo proposto, um período de estudo entre 2010 e 2021 (período pós adoção das normais internacionais de contabilidade, as IFRS) foi realizado. As empresas foram classificadas entre restritas e irrestritas de acordo com um escore de restrição feito com base em outras seis metodologias para diagnosticar a restrição financeira e, desse modo, evitando um viés de escolha entre as proxies. Foram utilizadas duas medidas de smoothing, que captam dimensões diferentes e, sendo assim, garantem maior robustez aos testes. Diversos modelos de regressões com dados em painel não balanceados foram analisados, com o intuito de responder as hipóteses de pesquisa. A primeira hipótese verificou se as empresas restritas utilizaram o smoothing para captarem recursos, sejam eles totais, de curto prazo ou longo prazo. Nessa hipótese, foi verificado que empresas com restrições são mais alavancadas e conseguiram mais recursos ao longo do período e de que, o smoothing possibilita acesso ao crédito, independentemente de a empresa possuir ou não restrição. No entanto, empresas com restrições e que utilizaram a suavização via gerenciamento agressivo de accruals, tiveram seu acesso ao crédito facilitado. O estudo ainda verificou se o smoothing possibilitou acesso ao crédito subsidiado pelo BNDES e os resultados evidenciaram não haver incentivos para gerenciar resultados para obtenção de recursos via BNDES. Em relação ao caixa e equivalentes de caixa, a hipótese de que empresas com restrições financeiras utilizam o smoothing para reduzir o saldo mantido em caixa foi confirmada, porém, não significa que estão fazendo investimentos em ativos de longo prazo, como demonstrado em uma outra hipótese. Em relação aos anos de 2020 e 2021, afetados pela pandemia da COVID-19, o estudo verificou que, nesse período, as empresas, sendo restritas ou não, acumularam mais saldo de caixa (possivelmente para fazer frente às restrições futuras devido as incertezas causadas pela pandemia) e tiveram acesso reduzido aos financiamentos, inclusive no que se refere ao BNDES. O estudo contribui para a lacuna de conhecimento sobre a prática do smoothing por empresas com restrições financeiras evidenciando que a suavização é feita indistintamente pelas empresas, todavia, empresas restritas e smoothers ao mesmo possuem dificuldades em acesso ao crédito.