SPOOFING IN THE BRAZILIAN CAPITAL MARKETS: A LAW AND ECONOMIC PERSPECTIVE

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Klein, Vinícius
Data de Publicação: 2022
Outros Autores: Santos, Samanta Fontana dos
Tipo de documento: Artigo
Idioma: por
Título da fonte: Revista Opinião Jurídica (Fortaleza)
Texto Completo: https://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridica/article/view/3990
Resumo: Context: This article analyzes the first spoofing conviction issued by CVM through Administrative Proceeding no 19957.005977/2016-18. Spoofing is a new form of manipulation of the price of securities in the Capital Market characterized by the insertion of artificial purchase and sale orders, which are cancelled after thousandths of a second, but which change the trading price. However, the difficulty in characterizing the conduct and the specificities of high-frequency trading point to the risk of not obtaining adequate enforcement by CVM.Objective and Methodology: In this context, based on the deductive method and bibliographic review, the structure of the capital market is evaluated from the dissemination of high-frequency trading under the perspective of the literature about Market Microstructure. Thus, it will be possible to analyze the CVM's ability to deter spoofing. The Law and Economics literature will be used to determine if the standard of punishment by CVM in the case is capable of generating deterrent conduct and, in general, effective gains for the Brazilian capital market.Conclusion: There is a need for development of the subject in Brazil to provide the necessary deterrent power.
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spelling SPOOFING IN THE BRAZILIAN CAPITAL MARKETS: A LAW AND ECONOMIC PERSPECTIVESPOOFING EN EL MERCADO DE CAPITALES BRASILEÑO: UNA PERSPECTIVA JURÍDICA Y ECONÓMICAO SPOOFING NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO: UMA PERSPECTIVA DE DIREITO E ECONOMIAcapital markets; microstructure; spoofing; price manipulation; law & economicsmercados de capitales; microestructura; spoofing; manipulación de precios; análisis económico del derechoAnálise Econômica do Direito; Direito Empresarial; Direito Administrativomercado de capitais; microestrutura; spoofing; manipulação de preços; análise econômica do direitoContext: This article analyzes the first spoofing conviction issued by CVM through Administrative Proceeding no 19957.005977/2016-18. Spoofing is a new form of manipulation of the price of securities in the Capital Market characterized by the insertion of artificial purchase and sale orders, which are cancelled after thousandths of a second, but which change the trading price. However, the difficulty in characterizing the conduct and the specificities of high-frequency trading point to the risk of not obtaining adequate enforcement by CVM.Objective and Methodology: In this context, based on the deductive method and bibliographic review, the structure of the capital market is evaluated from the dissemination of high-frequency trading under the perspective of the literature about Market Microstructure. Thus, it will be possible to analyze the CVM's ability to deter spoofing. The Law and Economics literature will be used to determine if the standard of punishment by CVM in the case is capable of generating deterrent conduct and, in general, effective gains for the Brazilian capital market.Conclusion: There is a need for development of the subject in Brazil to provide the necessary deterrent power.Contexto: Este artículo analiza la primera condena por spoofing en Brasil por parte de la CVM en el Procedimiento Administrativo Sancionador nº 19957.005977/2016-18. El spoofing es una forma de manipulación del precio de los valores en el Mercado de Capitales, que se caracteriza por la inserción de órdenes de compra y venta artificiales, que se cancelan después de milisegundos, pero que modifican el precio de negociación. Sin embargo, la dificultad para caracterizar la conducta y las especificidades de la negociación de alta frecuencia apuntan al riesgo de no obtener una adecuada ejecución por parte de la CVM.Objetivo y Metodología: En este contexto, a partir del método deductivo y revisión bibliográfica, se evalúa la estructura del mercado de capitales brasileño a partir de la difusión de la negociación de alta frecuencia desde la perspectiva de la literatura económica que se ocupa de la Microestructura de Mercado. Por lo tanto, será posible analizar la capacidad de la CVM para disuadir la suplantación de identidad. Se utilizará la literatura de Derecho y Economía para determinar si el patrón de castigo de la CVM en este caso es capaz de generar conductas disuasorias y, en general, ganancias efectivas para el mercado de capitales brasileño.Conclusión: Es necesario desarrollar el tema en Brasil para proporcionar el poder disuasorio necesario.Contexto: O presente artigo analisa a primeira condenação de spoofing no Brasil pela CVM no Processo Administrativo Sancionador nº 19957.005977/2016-18. O spoofing é uma forma de manipulação do preço de valores mobiliários no Mercado de Capitais, caracterizada pela inserção de ordens artificiais de compra e venda, que são canceladas após milésimos de segundos e alteram o preço de negociação. Entretanto, a dificuldade de caracterização da conduta e as especificidades das negociações em alta frequência apontam para o risco de não se obter uma imposição (enforcement) adequada pela CVM.Objetivo e Metodologia: Nesse contexto, a partir do método dedutivo e de revisão bibliográfica, avalia-se a estrutura do mercado de capitais brasileiro a partir da disseminação das negociações de alta frequência sob a perspectiva da literatura econômica que trata da Microestrutura de Mercado. Assim, será possível fazer uma análise inicial da atuação da CVM na dissuasão do spoofing. A literatura de Law and Economics será utilizada para determinar se o padrão de punição pela CVM, no caso, é capaz de gerar a dissuasão da conduta e, de forma geral, ganhos efetivos para o mercado de capitais brasileiro.Conclusão: Observa-se a necessidade de desenvolvimento da matéria no Brasil para proporcionar o devido poder de dissuasão.Instituto para o Desenvolvimento da Educacao (Centro Universitário Christus - Unichristus)Klein, ViníciusSantos, Samanta Fontana dos2022-03-29info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionapplication/pdfapplication/xmlhttps://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridica/article/view/399010.12662/2447-6641oj.v20i34.p142-163.2022Revista Opinião Jurídica (Fortaleza); v. 20, n. 34 (2022); 142-163Revista Opinião Jurídica (Fortaleza); v. 20, n. 34 (2022); 142-163Revista Opinião Jurídica (Fortaleza); v. 20, n. 34 (2022); 142-163Revista Opinião Jurídica (Fortaleza); v. 20, n. 34 (2022); 142-1632447-66411806-042010.12662/2447-6641oj.v20i34.2022reponame:Revista Opinião Jurídica (Fortaleza)instname:Centro Universitário Christus (Unichristus)instacron:UNICHRISTUSporhttps://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridica/article/view/3990/1560https://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridica/article/view/3990/1584BrasilDireitos autorais 2022 Revista Opinião Jurídica (Fortaleza)http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0info:eu-repo/semantics/openAccess2022-07-11T16:21:09Zoai:ojs.unichristus.emnuvens.com.br:article/3990Revistahttps://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridicaPRIhttps://periodicos.unichristus.edu.br/opiniaojuridica/oaiopiniaojuridica01@unichristus.edu.br || secretaria.oj@unichristus.edu.br2447-66411806-0420opendoar:2022-07-11T16:21:09Revista Opinião Jurídica (Fortaleza) - Centro Universitário Christus (Unichristus)false
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