Desempenho de ações do setor financeiro selecionadas pelo múltiplo preço-valor patrimonial entre 2005 e 2013

• Autor(a) principal: SCHULTZ, Rafael Fujihara
• Data de Publicação: 2014
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP
• Texto Completo: http://tede.fecap.br:8080/handle/123456789/1114
• topic: Finanças; Ações (Finanças); Investimentos - análise; Índices de mercado de ações; Finance; Stocks; Investiments - Analysis; Stock price indexes; ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS

As estratégias de investimento baseadas em valor têm sido frequentemente estudadas desde o início do século XX. Partindo do pressuposto que existem ativos com valor subestimado no mercado, estas estratégias foram amplamente confrontadas com a Hipótese de Mercados Eficientes, que prega o reflexo de toda informação disponível nos preços dos ativos, não gerando, teoricamente, preços subestimados ou superestimados no mercado. Diversos estudos no Brasil e no exterior evidenciaram a existência de retornos anormais associados à estratégia de valor, desempenho este que se contrapõe à estratégia de crescimento. De maneira geral, as pesquisas sobre o assunto buscaram capturar de forma ampla eventuais preços subestimados de ativos, valendo-se em grande parte dos múltiplos de mercado. Este trabalho busca evidências de desempenho diferenciado de carteiras selecionadas pelo múltiplo de mercado preço-valor patrimonial (P/VPA), e se diferencia dos demais ao minimizar o efeito potencialmente enviesante do setor econômico dos ativos analisados, que podem apresentar valores diferentes dependendo das características de cada empresa. Neste caso, optou-se apenas por ativos de empresas do setor financeiro entre os períodos de 2005 a 2013, separados em três grupos conforme a ordenação crescente do seu múltiplo P/VPA. Os resultados apresentados evidenciam um melhor desempenho por parte dos agrupamentos de baixo P/VPA (associados à estratégia de valor) em relação ao Índice Ibovespa e aos agrupamentos de alto P/VPA (associados à estratégia de crescimento).