Gerenciamento de resultados em períodos de crises econômicas: uma análise dos mercados acionários brasileiro e norte-americano
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2012 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP |
Texto Completo: | http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/511 |
Resumo: | Esta dissertação investigou o gerenciamento de resultados (GR) por meio dos accruals discricionários (ADs) em empresas listadas nos mercados de capitais do Brasil e dos Estados Unidos da América nos períodos de crises econômicas. Considerando que as práticas contábeis afetam e são afetadas pelo ambiente no qual estão inseridas, mais especificamente por fatores culturais, legais, políticos e econômicos, era esperado, com base na revisão da literatura realizada, que em momentos caracterizados como de distorções econômicas, fossem vislumbradas pelas empresas ocasiões propícias à obtenção de ganhos privados por meio das práticas de GR. Para a realização de tal propósito, foram compostas duas amostras, sendo uma de empresas listadas na BM&FBovespa com dados trimestrais do período de 1999 a 2009, perfazendo um total de 8.600 observações, e outra de empresas listadas nas bolsas de valores Nyse e Nasdaq com 99.931 observações para o período de 1999 a 2010. Cabe mencionar que a não inclusão do ano de 2010, para empresas brasileiras, ocorreu em função da convergência ao padrão internacional de normas contábeis (IFRS) nessa data, o que poderia promover a criação de vieses indesejados nos resultados da pesquisa. Foi empregada a abordagem de agregados de acumulações discricionárias (AD) regredidos com base na técnica de dados em painel, obtendo-se inicialmente os AD por meio da estimação do Modelo de Jones Modificado (1995) adaptado com as variáveis ROA (Return of Assets) e trimestre. Posteriormente os AD foram regredidos contra a variável de interesse do estudo a dummy crise, junto dos demais termos de controle: setores, BTM (Book to Market), provisão IRCS e carga tributária, sendo esses dois últimos itens aplicáveis somente à amostra de dados brasileira. Os testes estatísticos revelaram que em ambos os mercados acionários foram comprovadas relações significativas entre a variável crise e os accruals discricionários, indicando que nessas ocasiões as empresas gerenciaram mais seus resultados do que em outros períodos. Mais especificamente os coeficientes estimados indicaram valores negativos, o que demonstra que as companhias reduziram seus ADs nessas datas, possivelmente em busca da manutenção de padrões de lucratividade, o que caracteriza tipicamente a prática do lucro-alvo (Target Earnings). Ainda no que se trata da identificação de variáveis que pudessem complementar os modelos de agregados de acumulações, melhorando a capacidade explicativa destas ferramentas na busca por acumulações discricionárias como proxy do gerenciamento de resultados, pode-se verificar que itens tais como: (i) setores, (ii) tributação, (iii) valores de mercado comparados aos contábeis e (iv) trimestres, representando o ajustamento de tendências temporais que fogem ao objeto de estudo, mostraram-se extremamente importantes para o aferimento de estimadores que reduzissem os vieses da regressão |
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Gerenciamento de resultados em períodos de crises econômicas: uma análise dos mercados acionários brasileiro e norte-americanoGerenciamento de resultados em períodos de crises econômicas: uma análise dos mercados acionários brasileiro e norte-americanoCapital market - Brazil - USADepressionsBusiness cyclesMercado de capitais Brasil EUACrise econômicaGerenciamento de resultadosCiclos econômicosCNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::CIENCIAS CONTABEISEsta dissertação investigou o gerenciamento de resultados (GR) por meio dos accruals discricionários (ADs) em empresas listadas nos mercados de capitais do Brasil e dos Estados Unidos da América nos períodos de crises econômicas. Considerando que as práticas contábeis afetam e são afetadas pelo ambiente no qual estão inseridas, mais especificamente por fatores culturais, legais, políticos e econômicos, era esperado, com base na revisão da literatura realizada, que em momentos caracterizados como de distorções econômicas, fossem vislumbradas pelas empresas ocasiões propícias à obtenção de ganhos privados por meio das práticas de GR. Para a realização de tal propósito, foram compostas duas amostras, sendo uma de empresas listadas na BM&FBovespa com dados trimestrais do período de 1999 a 2009, perfazendo um total de 8.600 observações, e outra de empresas listadas nas bolsas de valores Nyse e Nasdaq com 99.931 observações para o período de 1999 a 2010. Cabe mencionar que a não inclusão do ano de 2010, para empresas brasileiras, ocorreu em função da convergência ao padrão internacional de normas contábeis (IFRS) nessa data, o que poderia promover a criação de vieses indesejados nos resultados da pesquisa. Foi empregada a abordagem de agregados de acumulações discricionárias (AD) regredidos com base na técnica de dados em painel, obtendo-se inicialmente os AD por meio da estimação do Modelo de Jones Modificado (1995) adaptado com as variáveis ROA (Return of Assets) e trimestre. Posteriormente os AD foram regredidos contra a variável de interesse do estudo a dummy crise, junto dos demais termos de controle: setores, BTM (Book to Market), provisão IRCS e carga tributária, sendo esses dois últimos itens aplicáveis somente à amostra de dados brasileira. Os testes estatísticos revelaram que em ambos os mercados acionários foram comprovadas relações significativas entre a variável crise e os accruals discricionários, indicando que nessas ocasiões as empresas gerenciaram mais seus resultados do que em outros períodos. Mais especificamente os coeficientes estimados indicaram valores negativos, o que demonstra que as companhias reduziram seus ADs nessas datas, possivelmente em busca da manutenção de padrões de lucratividade, o que caracteriza tipicamente a prática do lucro-alvo (Target Earnings). Ainda no que se trata da identificação de variáveis que pudessem complementar os modelos de agregados de acumulações, melhorando a capacidade explicativa destas ferramentas na busca por acumulações discricionárias como proxy do gerenciamento de resultados, pode-se verificar que itens tais como: (i) setores, (ii) tributação, (iii) valores de mercado comparados aos contábeis e (iv) trimestres, representando o ajustamento de tendências temporais que fogem ao objeto de estudo, mostraram-se extremamente importantes para o aferimento de estimadores que reduzissem os vieses da regressãoThis dissertation investigated earnings management (EM) by means of discretionary accruals (DA) in companies listed in Brazilian and US capital markets in periods of economic crises. Taking into account that accounting practices both affect and are affected by the environment in which they are found, more specifically by cultural, legal, political and economic factors, it was expected that, based on a conducted review of the literature, that at times characterized as economic distortions companies would identify proper occasions for obtaining private gains by means of EM practices. In order to achieve that purpose, two samplings were composed, one by companies listed in the São Paulo Stock Exchange (BM&F Bovespa) with quarterly data for the period from 1999 to 2009, amounting to 8,600 observations, and another of companies listed in Nyse and Nasdaq, with 99,931 observations, for the period from 1999 to 2010. It should be mentioned that the non-inclusion of 2010 for Brazilian companies occurred due to the convergence of the International Financial Reporting System (IFRS) in that year, which might lead to the creation of undesired biases in the research results. The approach used was that of Aggregate Discretionary Accruals (ADA) with regression based on the panel data technique, and initially obtaining the discretionary accruals by estimation in the Modified Jones Model (1995) adapted with the variables Return on Assets (ROA) and quarter. Subsequently, the DA were regressed against the variable of interest to the study, the dummy crisis variable, together with the other control terms: sectors, Book-to-Market ratio, provision for income and social contribution taxes, and tax burden, the last two ones applicable only to the Brazilian data sample. The statistical tests showed that in both equity markets significant relationships were evidenced between the crisis variable and the discretionary accruals, indicating that, at such times, companies manage their earnings more than in other periods. More specifically, the estimated coefficients had negative values, which shows that the companies have reduced their DA on those dates, possibly aiming at maintaining their profitability standards, which typically characterizes the practice of target earnings. Also regarding the identification of variables that might complement the aggregate accrual models, and improving the explanatory capacity of such tools in the search for discretionary accruals as proxies for earnings management, one can verify that items such as (i) sectors, (ii) taxation, (iii) market values compared to book values and (iv) quarters, representing the adjustment of temporary trends that escape the study's purpose have shown to be extremely important for the gauging of estimators that could reduce regression biasesFECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares PenteadoControladoria e ContabilidadeBRFECAPMestrado em Ciências ContábeisWeffort, Elionor Farah JreigeCPF:14773512806http://lattes.cnpq.br/3929537799335350Silva, Aldy Fernandes daCPF:81684444691http://lattes.cnpq.br/0190161812948354Carvalho, Luiz Nelson Guedes deCPF:02789183872http://lattes.cnpq.br/5532594920933443Flores, Eduardo da Silva2015-12-03T18:35:24Z2013-03-132012-05-03info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfapplication/pdfFLORES, Eduardo da Silva. Gerenciamento de resultados em períodos de crises econômicas: uma análise dos mercados acionários brasileiro e norte-americano. 2012. 130 f. Dissertação (Mestrado em Controladoria e Contabilidade) - FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado, São Paulo, 2012.http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/511porinfo:eu-repo/semantics/embargoedAccessreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAPinstname:Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)instacron:FECAP2021-08-03T13:35:46Zoai:tede.fecap.br:tede/511Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttp://tede.fecap.br/biblioteca/tede/http://tede.fecap.br:8080/oai/requestbiblioteca@fecap.br||biblioteca@fecap.bropendoar:2021-08-03T13:35:46Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP)false |
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