Determinants of Delays in Corporate Reorganizations
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2020 |
Outros Autores: | , , |
Tipo de documento: | Artigo |
Idioma: | eng por |
Título da fonte: | Revista Brasileira de Gestão de Negócios (Online) |
Texto Completo: | https://rbgn.fecap.br/RBGN/article/view/4087 |
Resumo: | Purpose – Firms and creditors may delay certain decisions in corporate reorganizations because of actions that require coordination. This paper investigates delays in voting on reorganization plans during claimholder general meetings in Brazil. Design/methodology/approach – Using a sample of 120 hand-collected reorganization plans, we present descriptive and regression (OLS, Poisson, negative binomial, and quantile) analyses to show the primary characteristics of delayed votes. Findings – Our results revealed that a high concentration of debt among the different classes of claimholders appeared to be related to fewer delays. Moreover, a higher number of banks and secured creditors with claims in the reorganization appeared to be positively correlated with delays. Finally, we argue that reorganization plans that require additional time to reach a vote are related to divestment proposals. Originality/value – There is still a lack of empirical results based on evaluations of multiple creditor characteristics and the reorganization proposals presented in firms’ reorganization plans. This is the first paper in Brazil to explore how conflicts of interest among different classes of creditors may relate to delays. Our paper contributes to the literature developed by Gilson (1990), Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks and Tourus (1994), Helwege (1999), Ayotte and Morrison (2009), Ponticelli (2012), and Ivashina et al. (2015) regarding the characteristics of delaying reorganization plan votes during restructuring cases. We corroborate the results obtained by previous papers and provide an analysis of the role played by each class of claimholder in delaying plan votes for Brazilian firms |
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Findings – Our results revealed that a high concentration of debt among the different classes of claimholders appeared to be related to fewer delays. Moreover, a higher number of banks and secured creditors with claims in the reorganization appeared to be positively correlated with delays. Finally, we argue that reorganization plans that require additional time to reach a vote are related to divestment proposals. Originality/value – There is still a lack of empirical results based on evaluations of multiple creditor characteristics and the reorganization proposals presented in firms’ reorganization plans. This is the first paper in Brazil to explore how conflicts of interest among different classes of creditors may relate to delays. Our paper contributes to the literature developed by Gilson (1990), Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks and Tourus (1994), Helwege (1999), Ayotte and Morrison (2009), Ponticelli (2012), and Ivashina et al. (2015) regarding the characteristics of delaying reorganization plan votes during restructuring cases. We corroborate the results obtained by previous papers and provide an analysis of the role played by each class of claimholder in delaying plan votes for Brazilian firmsObjetivo – Empresas e credores podem adiar certas decisões devido a ações queexigem coordenação nas recuperações de empresas. Este artigo investiga atrasosna votação de planos de recuperação durante as assembleias gerais de credoresno Brasil.Metodologia – Utilizando uma amostra de 120 planos de recuperação coletadosmanualmente, apresentamos análises descritivas e de regressão (mínimos quadradosordinários, ou MQO, Poisson, regressões binomiais negativas e quantílicas) paramostrar as principais características dos atrasos na votação.Resultados – Nossos resultados revelaram que uma alta concentração de dívidaentre as classes de credores está relacionada a menos atrasos. Além disso, umnúmero maior de bancos e credores com garantia real que possuem direitos decrédito na recuperação está positivamente correlacionado com os atrasos. Por fim,argumentamos que os planos de recuperação que requerem tempo adicional paraa votação estão relacionados a propostas de desinvestimento.Contribuições – Ainda faltam resultados empíricos baseados na avaliação decaracterísticas dos vários credores e da proposta de recuperação apresentada no planode recuperação da empresa. Este é o primeiro artigo no Brasil que explora comoos conflitos de interesse entre as classes de credores podem estar relacionados aosatrasos. Nosso artigo contribui para a literatura desenvolvida por Gilson (1990),Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks e Tourus (1994), Helwege(1999), Ayotte e Morrison (2009), Ponticelli (2012) e Ivashina et al. (2015) sobreas características dos atrasos na votação do plano de recuperação durante os casosde reestruturação. Corroboramos os resultados obtidos em trabalhos anteriores efornecemos uma análise do papel desempenhado por cada classe de credores noatraso da votação do plano em empresas brasileiras.Objetivo – Empresas e credores podem adiar certas decisões devido a ações queexigem coordenação nas recuperações de empresas. Este artigo investiga atrasosna votação de planos de recuperação durante as assembleias gerais de credoresno Brasil.Metodologia – Utilizando uma amostra de 120 planos de recuperação coletadosmanualmente, apresentamos análises descritivas e de regressão (mínimos quadradosordinários, ou MQO, Poisson, regressões binomiais negativas e quantílicas) paramostrar as principais características dos atrasos na votação.Resultados – Nossos resultados revelaram que uma alta concentração de dívidaentre as classes de credores está relacionada a menos atrasos. Além disso, umnúmero maior de bancos e credores com garantia real que possuem direitos decrédito na recuperação está positivamente correlacionado com os atrasos. Por fim,argumentamos que os planos de recuperação que requerem tempo adicional paraa votação estão relacionados a propostas de desinvestimento.Contribuições – Ainda faltam resultados empíricos baseados na avaliação decaracterísticas dos vários credores e da proposta de recuperação apresentada no planode recuperação da empresa. Este é o primeiro artigo no Brasil que explora comoos conflitos de interesse entre as classes de credores podem estar relacionados aosatrasos. Nosso artigo contribui para a literatura desenvolvida por Gilson (1990),Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks e Tourus (1994), Helwege(1999), Ayotte e Morrison (2009), Ponticelli (2012) e Ivashina et al. (2015) sobreas características dos atrasos na votação do plano de recuperação durante os casosde reestruturação. 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