Determinantes do desempenho de fundos de investimento imobiliário
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Data de Publicação: | 2018 |
Tipo de documento: | Dissertação |
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Título da fonte: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER |
Texto Completo: | https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2158 |
Resumo: | O presente estudo busca identificar os determinantes do desempenho dos fundos de investimento imobiliário (FII). Foi analisada a relação dos retornos mensais de juros, bolsa e imóveis comerciais na performance do índice de fundos imobiliários, assim como em índices de diferentes setores de FIIs. Os seguintes segmentos foram considerados: bancário, CRIs, desenvolvimento, educacional, escritórios, fundo de fundos, galpões, híbrido, hospital, hotéis e shoppings. Seguindo o mesmo conceito do estudo utilizado por Clayton e MacKinnon (2001) aplicou-se o modelo de regressão linear múltipla pelo método dos mínimos quadrados ordinários para explicar a influência dos retornos dos índices FIPEZAP Comercial, representando o mercado imobiliário comercial, IMA-B, representando a expectativa de juros reais, e Ibovespa, representando o mercado de renda variável, nos retornos do índice de fundos de investimento imobiliário, assim como nos retornos dos índices setoriais. Para a análise foram considerados dados mensais de três períodos: período total da análise de janeiro de 2013 a março de 2018, período de aperto monetário de janeiro de 2013 a dezembro de 2015 e o período de afrouxamento monetário de janeiro de 2016 a março de 2018. Conclui-se que a variação dos índices de FIIs foram explicadas pela variação do índice IMA-B e/ou pela variação do índice Ibovespa, dependendo do período considerado. A variável índice Fipezap Comercial não apresentou relevância para explicar os retornos do IFIX e da maioria dos índices setoriais. Os determinantes que explicam a variação do IFIX e de cada setor imobiliário podem ser diferentes dependendo do período de análise. |
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Hirano, FelipeAraujo, Michael ViriatoS�o Paulo2021-09-13T03:11:06Z2019-06-15T00:25:59Z2021-09-13T03:11:06Z20182019-06-15T00:25:59Z20182018https://www.repositorio.insper.edu.br/handle/11224/2158O presente estudo busca identificar os determinantes do desempenho dos fundos de investimento imobiliário (FII). Foi analisada a relação dos retornos mensais de juros, bolsa e imóveis comerciais na performance do índice de fundos imobiliários, assim como em índices de diferentes setores de FIIs. Os seguintes segmentos foram considerados: bancário, CRIs, desenvolvimento, educacional, escritórios, fundo de fundos, galpões, híbrido, hospital, hotéis e shoppings. Seguindo o mesmo conceito do estudo utilizado por Clayton e MacKinnon (2001) aplicou-se o modelo de regressão linear múltipla pelo método dos mínimos quadrados ordinários para explicar a influência dos retornos dos índices FIPEZAP Comercial, representando o mercado imobiliário comercial, IMA-B, representando a expectativa de juros reais, e Ibovespa, representando o mercado de renda variável, nos retornos do índice de fundos de investimento imobiliário, assim como nos retornos dos índices setoriais. Para a análise foram considerados dados mensais de três períodos: período total da análise de janeiro de 2013 a março de 2018, período de aperto monetário de janeiro de 2013 a dezembro de 2015 e o período de afrouxamento monetário de janeiro de 2016 a março de 2018. Conclui-se que a variação dos índices de FIIs foram explicadas pela variação do índice IMA-B e/ou pela variação do índice Ibovespa, dependendo do período considerado. A variável índice Fipezap Comercial não apresentou relevância para explicar os retornos do IFIX e da maioria dos índices setoriais. Os determinantes que explicam a variação do IFIX e de cada setor imobiliário podem ser diferentes dependendo do período de análise.This paper examines the relationship between interest rates, stocks and direct real estate monthly returns in the performance of real estate investment trust (REIT). It is considered in the analysis the main local REIT Index called IFIX as well as indices of different REITs’ sectors such as banks, mortgages, development, educational, offices, fund of funds, logistic properties, hybrid, hospital, hotels, and malls. Following the same procedure used by Clayton and MacKinnon (2001) this paper uses the multiple ordinary least squares linear regression model to explain the influence of returns from FIPEZAP Comercial index, representing the real estate market, IMA-B index, representing the expectation of real interest rates, and Ibovespa index, representing the stock market, in the IFIX index returns as well as in the REIT sectors’ indices. The analysis considers monthly data of three periods: total period of analysis from January 2013 to March 2018, monetary tightening period from January 2013 to December 2015 and monetary easing period from January 2016 to March 2018. The results show that REITs’ indices performance was explained by IMA-B and/or Ibovespa indices, depending on the period of analysis considered. The variable Fipezap Comercial index was not relevant to explain neither the IFIX Index returns nor the REIT sectors’ indices. The determinants that explain IFIX index and REIT sectors’ indices performances may differ depending on the period of analysis.61 p.TODOS OS DOCUMENTOS DESSA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM.info:eu-repo/semantics/openAccessfundo de investimento imobiliário; investimento imobiliário; mercado de capitais; fundo; investimento.Determinantes do desempenho de fundos de investimento imobiliárioinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisporreponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPERinstname:Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)instacron:INSPERTEXTFelipe Hirano.pdf.txtExtracted texttext/plain110944https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2158/1/Felipe%20Hirano.pdf.txt7b94da2f849cbccb6a9a8239c43fb618MD51LICENSElicense.txttext/plain1748https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2158/2/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD52ORIGINALFelipe Hirano.pdfapplication/pdf682099https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2158/3/Felipe%20Hirano.pdf0a2d14ae9f67cb7412410398b232041bMD53THUMBNAILFelipe Hirano.pdf.jpgFelipe Hirano.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1259https://repositorio.insper.edu.br/bitstream/11224/2158/4/Felipe%20Hirano.pdf.jpg8d3549ef0a2b263c20915a11188fbd3dMD5411224/21582022-12-02 12:47:51.348oai:repositorio.insper.edu.br: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Biblioteca Digital de Teses e Dissertaçõeshttps://www.insper.edu.br/biblioteca-telles/PRIhttps://repositorio.insper.edu.br/oai/requestbiblioteca@insper.edu.br ||opendoar:2022-12-02T17:47:51Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do INSPER - Instituição de Ensino Superior e de Pesquisa (INSPER)false |
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