A MODEL FOR VALUATION OF CONVERTIBLE BONDS WITH PUT AND CALL OPTIONS

• Autor(a) principal: GIULIANO CARROZZA UZEDA IORIO DE SOUZA
• Data de Publicação: 2002
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da PUC-RIO (Projeto Maxwell)
• Texto Completo: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=2572@1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=2572@2

Em artigo publicado em 1986 no Journal of Finance, - LYON Taming - [14], John McConnell e Eduardo Schwartz desenvolveram um modelo para apreçamento do Liquid Yield Option Note (LYON), um título que não paga cupom, em que o investidor possui opção de venda e o direito de convertê-lo em um determinado número de ações do emissor que, por sua vez, possui opção de compra, na qual, assim como no caso da opção de venda, o ativo objeto é o próprio título. Como estão inerentes ao título opções e conversibilidade, não é surpresa que a maneira apropriada de analisá-lo é tratando-o como um ativo contingencial 1, valorando-o de acordo com a teoria de apreçamento de opções, desenvolvida por Black and Sholes [4] e estendida por Merton [22]. McConnell e Schwartz simplificaram o problema ao assumir as taxas de juros como determinísticas e dependentes somente do tempo. Devido à premissa adotada, em linhas gerais, o modelo por eles criado norteia-se na resolução da equação diferencial para um derivativo dependente de uma ação que paga dividendo contínuo. Seguindo a linha de McConnell e Schwartz, o presente trabalho consiste no desenvolvimento de um modelo para apreçamento do LYON considerando como variável estocástica o preço da ação do emissor. Resumidamente, o trabalho consiste na determinação da equação diferencial que determina o comportamento do título e das condições de contorno adequadas. Para resolução da equação, propôs-se o Método das Diferenças Finitas Implícito, por sua aplicabilidade e eficiência ao tipo de problema em questão. O trabalho apresenta também o cálculo das probabilidades de exercício da conversibilidade e das opções, aplicando-se, para tal,a metodologia da Simulação de Monte Carlo.Uma etapa final consistirá na análise e comparação dosresultados obtidos com o modelo em relação aqueles apresentados por McConnell e Schwartz no artigo supracitado.