Do market indices overreact?

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Carvalho, Luís Filipe Cordeiro
Data de Publicação: 2019
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/19756
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Do market indices overreact?Índices de Mercadosobreajustamento de mercadoreversão de retornosMarket indicesoverreaction hypothesiswinner-losers' reversalsMestrado em FinançasEntende-se por sobreajustamento de mercado quando o optimismo (pessimismo) por parte dos investidores leva a que o preço da ação de uma empresa suba (desça) de tal forma que esta é considerada vencedora (perdedora), num período compreendido de 3 a 5 anos. Esta dissertação estuda a hipótese de sobreajustamento nos índices de mercado. Utilizando dados mensais de dezembro 1970 a dezembro 2018 de 49 índices internacionais da Morgan Stanley Capital, foi estudada a hipótese de sobreajustamento nos índices de Mercado para períodos de 3 e 5 anos. Ao invés de retornos cumulativos os retornos foram calculados segundo a metodologia de investimento passivo com o intuito de evitar enviesamentos. Foram encontradas fortes reversões dos retornos para períodos de investimento de 3 anos, e estatisticamente significativos. Quando implementada a estratégia de comprar os maiores perdedores e vender os maiores vencedores apenas em índices de mercados desenvolvidos, encontra-se igualmente evidência para a hipótese de sobreajustamento, ainda que os retornos sejam menos expressivos do ponto de vista económico. Foi igualmente encontrada evidência para a hipótese de sobreajustamento quando se considera períodos de investimento de 5 anos, com resultados estatisticamente significativos. Os perdedores não só têm rendibilidades superiores aos ganhadores, como apresentam menos risco. Independentemente do período de investimento, anos da amostra ou do tipo de mercado o Beta do portfólio de perdedores foi, em média, inferior ao do portfólio de vencedores. Não obstante estes resultados, a hipótese de sobreajustamento aparenta não ser estacionária no tempo.Investors are told to be overreacting when their sentiment drives the price of a certain security up (down) enough to make it the biggest winner (loser), in most cases considering this overreaction period as long as 3 or 5 years. This dissertation studies the overreaction hypothesis in market indices. Using end of month data from December 1970 to December 2018 from 49 Morgan Stanley Capital International Indices we studied the overreaction hypothesis on Market Indices for 3- and 5-years investment periods. Instead of Cumulative Average Returns the returns were computed as Holding Period Returns to avoid the upward bias. We found strong return reversals for 3-year investment periods, which were statistically significant at a 5% significant level. However, the returns might be weaker depending on the time period we consider. When implemented only in developed markets there is still evidence supporting the overreaction hypothesis, although the excess returns are economically weaker. Evidence for the overreaction hypothesis was also found when 5-year investment periods were considered. Not only did losers outperform winners, but they were also less risky than winners. Regardless of the market, investment period and/or time-period considered, losers' portfolio beta was always smaller than the winners' portfolio beta. Notwithstanding these results, the overreaction strategy is sensitive to the time periods considered which highlights the possibility that the overreaction strategy success it's not time stationary.Instituto Superior de Economia e GestãoDuque, JoãoAlves, Paulo PereiraRepositório da Universidade de LisboaCarvalho, Luís Filipe Cordeiro2020-02-21T10:23:54Z2019-102019-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/19756engCarvalho, Luís Filipe Cordeiro (2019). "Do market indices overreact?". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:49:14Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/19756Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:04:36.870715Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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