Tests of intraday trading rules for the FTSE-100 index

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Tavares, Diogo Filipe Lima
Data de Publicação: 2017
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/46508
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
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spelling Tests of intraday trading rules for the FTSE-100 indexTechnical analysisIntraday dataSuperior Predictive Ability TestEfficient market hypothesisAnálise técnicaBase de dados intradiáriaTeste Superior Predictive AbilityTeoria dos mercados eficientesCiências Sociais::Economia e GestãoDissertação de mestrado em FinançasThe history of scientific research on the matter of the behavior of investors goes as far as the 16th century. However, most scrutiny and accomplishments occurred in the past century, and for most of that period the great debate has been centered on the question of market efficiency. The discussion has started in the 1960s and until this day there is still debate. Accordingly, in this study, I investigate if there is a technical trading rule, from a set of well-known trading rules, which can generate abnormal returns on the intraday data from the FTSE 100 Index from the period starting in January 2000 to December 2010. In other words, I try to attest for the validity of the weak form of the Efficient Market Hypothesis (EMH). More precisely, I define and implement 5680 trading rules that use past information and test if they provide abnormal returns, testing the statistical significance of the results with the Superior Predictive Ability (SPA) test by Hansen (2005). In that regard, the study allow to confirm the validity of the weak form of the EMH, since no tested rule can systematically outperform a buy and hold strategy. This result comes as no surprise considering the results achieve by similar studies, such as Marshall et al. (2008) Bajgrowicz and Scaillet (2012), Duvignage et al. (2013) and Chaboud et al. (2014). These results contrast with other studies that also use trading rules with intraday data and refute the EMH. However their conclusions were not based on robust tests to data snooping. In addition, further conclusions can be traced considering the duration and number of trades. The less time a portfolio is on the market for a given rule, the better is its performance. This can be indicative that the rules tested don’t generate value on their own merits, instead their results may simply be due to luck and to a small exposure to the market.O início da história do conhecimento científico relativo ao comportamento do investidor é datado ao século XVI. Contudo, somente no último século o assunto tem vindo a ser alvo de maior atenção, e na maior parte desse período tem-se debatido a questão da eficiência dos mercados. A discussão começou na década de 60 e ainda hoje se debate. Por consequência, neste estudo tento investigar a existência de uma técnica de transação de um conjunto de técnicas, pertencentes à análise técnica, de conhecimento prévio e bem documentadas na literatura, que consiga gerar rendibilidades anormais nos dados intradiários do índice FTSE 100, no período com inicio em Janeiro de 2000 e término em Dezembro de 2010. Em detalhe, foram definidas e implementadas 5680 regras de transação que usam informação histórica, testando se geram rendibilidades anormais com o recurso ao teste SPA de Hansen (2005). Nesse sentido, o estudo permitiu confirmar a validade da forma fraca da teoria dos mercados eficientes, uma vez que nenhuma regra testada conseguiu, sistematicamente, bater o mercado. Este resultado não é de todo uma surpresa considerando os resultados obtidos por estudos do género, por exemplo Marshall et al. (2008) Bajgrowicz e Scaillet (2012), Duvignage et al. (2013) e Chaboud et al. (2014). Esses resultados contrastam com outros estudos que também usaram regras de transação com dados intradiários e refutaram a teoria dos mercados eficientes. Contudo, essas conclusões não se fundamentaram em testes de robustez ao snooping dos dados. Adicionalmente, podem-se presumir ulteriores conclusões tendo em consideração a duração e o número de transações. Quanto menor o tempo de exposição do portfolio no mercado para uma determinada regra, melhor é a sua performance. Isto pode ser sinal de que as regras testadas não conseguem gerar valor por si só, pelo contrário, os seus resultados parecem ser obtidos de uma combinação de aleatoriedade e pouca exposição ao mercado.Areal, NelsonUniversidade do MinhoTavares, Diogo Filipe Lima2017-06-302017-06-30T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/46508eng201719738info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T12:12:34Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/46508Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T19:04:30.152654Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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