Equity research - EDP Renováveis S.A. : the value of financial flexibility

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Motrena, João André Almeida
Data de Publicação: 2022
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/25185
Resumo: Mestrado Bolonha em Finanças
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spelling Equity research - EDP Renováveis S.A. : the value of financial flexibilityEquity ResearchValuationMergers & AcquisitionsRenewablesAvaliação de EmpresasFusões & AquisiçõesRenováveisMestrado Bolonha em FinançasThe present document is the report of an Equity Research of EDP Renováveis, S.A. (EDPR). EDPR is a leading global renewable energy company, that develops, constructs, and operates onshore wind farms, solar energy plants, and offshore wind projects to deliver clean energy to its customers in over 20 countries. This report applies a DCF FCFF Sum-of-the-Parts approach to capture all the characteristics and risks of each segment. We issue a buy recommendation for EDPR, with a 2022YE price target of €24.7/share. This valuation implies a 24% upside potential from the January 12th, 2022 closing price of €19.9, with medium-low risk. Other valuation approaches were used to confirm the robustness of the analysis. Additionally, the valuation was subject to multiple sensitivity analyses to address its risk. Following the original research, a complementary approach was carried out to analyse EDPR’s Financial Flexibility. By using a Real Options approach with the BlackScholes-Merton model, we value the benefits of staying underlevered and provide a framework to support management’s decisions on the design of the capital structure. Our analysis shows that companies with certain characteristics may benefit a lot from financial flexibility. Specifically, EDPR distinguishes itself from its peers by maintaining flexibility in a current scenario of growth and uncertainty. The value of financial flexibility is not usually accounted for explicitly in the stock price. Thus, we update our recommendation to capture EDPR’s unique strategy in its industry. The report was finalized on January 16th, 2022. By March 2022, an updated snapshot was created, to reflect the impacts of the military invasion of Ukraine.O presente documento consiste num relatório de Equity Research sobre a EDP Renováveis, S.A. (EDPR). A EDPR é uma empresa líder global de energia renovável, que desenvolve, constrói e opera parques eólicos onshore, parques de energia solar e projetos eólicos offshore para fornecer energia limpa aos seus clientes. Neste relatório é aplicada uma abordagem DCF FCFF Soma das Partes de modo a capturar todas as características e riscos de cada segmento. Emitimos uma recomendação de compra para a EDPR, com um preço-alvo de €24.7/ação no final do ano de 2022. Esta avaliação implica um potencial de valorização de 24%, face ao preço de fecho a 12 de Janeiro de 2022 de €19.9, com um nível de risco médio-baixo. Outros métodos de avaliação foram usados para confirmar a robustez da análise. Adicionalmente, a avaliação foi sujeita a várias análises de sensibilidade a fim de abordar o seu risco. Foi realizada uma abordagem complementar para analisar a Flexibilidade Financeira da EDPR. Usando uma abordagem de Real Options com o modelo Black-ScholesMerton, avaliamos os benefícios de permanecer sob-alavancado e fornecemos uma estrutura para apoiar as decisões da gestão no que diz respeito à estrutura de capital. A nossa análise mostra que empresas com certas características podem beneficiar bastante ao mostrar flexibilidade financeira. Especificamente, a EDPR distingue-se dos seus peers ao manter flexibilidade num cenário atual de crescimento e incerteza. Normalmente, o valor da flexibilidade financeira não é incorporado explicitamente no preço da ação. Logo, atualizamos a nossa recomendação de modo a capturar a estratégia diferenciadora da EDPR na sua indústria. Este relatório foi finalizado no dia 16 de janeiro de 2022. Em março de 2022, foi criado um snapshot atualizado, para refletir os impactos da invasão militar à Ucrânia.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaMotrena, João André Almeida2022-08-22T10:09:18Z2022-062022-06-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/25185engMotrena, João André Almeida (2022). “Equity research - EDP Renováveis S.A. : the value of financial flexibility”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:54:46Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/25185Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:09:06.206625Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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