Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Diegas, Cátia Vanessa Gomes
Data de Publicação: 2010
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/1822/16049
Resumo: Dissertação de mestrado em Finanças
id RCAP_2f12e548acde4aecda4436a0fba47f91
oai_identifier_str oai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/16049
network_acronym_str RCAP
network_name_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository_id_str 7160
spelling Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho336.714Dissertação de mestrado em FinançasA existência e persistência de uma divergência entre o preço de mercado dos fundos de investimentos fechados e o seu Net Asset Value (NAV) constitui um fenómeno altamente intrigante que tem despertado o interesse de vários académicos ao longo dos anos. O desconto tem sido a forma mais comum de anomalia reportada pelos diferentes estudos empíricos realizados no contexto deste fenómeno. Na tentativa de explicar este puzzle, várias teorias têm surgido na literatura a providenciarem potenciais explicações para a existência do fenómeno do desconto/prémio. Por um lado existem as teorias baseadas em factores racionais, incluindo a teoria baseada no desempenho da gestão que é testada neste trabalho, e por outro lado temos as teorias baseadas em factores comportamentais. O presente trabalho, tem por base uma amostra de 37 fundos fechados domésticos do Reino Unido, para o período de 31/10/1994 a 31/10/2009. As características específicas do mercado britânico, dominado por investidores institucionais e onde a presença dos investidores individuais é muito pouco significativa, justificam a utilização de uma abordagem racional no tratamento do problema em análise. Neste estudo, a relação entre o desconto e desempenho dos fundos é explicitamente investigada. A persistência do desempenho do NAV no curto prazo e a relação entre o desempenho passado dos fundos e o nível actual do seu desconto são analisadas. Adicionalmente é também testada a hipótese de previsibilidade do desempenho futuro. Apesar do desempenho do NAV se relevar persistente no curto prazo, identificase uma ausência de uma relação significativa entre o desconto actual e o desempenho passado do NAV. A adopção alternativa do alpha de Jensen como medida de desempenho produz resultados divergentes na medida em que, desta feita, se identifica uma relação positiva e estatisticamente significativa entre o desempenho passado do fundo e o desconto actual. A hipótese de previsibilidade do desempenho do NAV não é rejeitada. Identifica-se uma relação negativa e estatisticamente relevante entre o desconto/prémio actual e a rendibilidade relativa futura dos fundos.The existence and persistence of a divergence between the market price of the closed-end funds and its Net Asset Value (NAV) is a very intriguing phenomenon that has been catching the interest of several academics along the years. The discount has been the most common reported anomaly by the different empirical studies implemented in the context of this phenomenon. As an attempt to solve this puzzle, several theories emerged in the literature providing potential explanations for the discount/premium phenomenon. On one hand there are theories based on rational factors, including the theory based on management performance tested in this study, and on the other hand those based on behavioural factors. This work is based on a sample of 37 UK domestic closed-end funds, for the period from 31/10/1994 to 31/10/2009. The specific characteristics of the UK market, dominated by institutional investors and where the presence of individual investors is not significant, justify the use of a rational approach to treat the problem under study. In this study, the relationship between the discount and the performance of the funds is explicitly investigated. The NAV performance persistence in the short term and the relation between the past fund performance and the level of its discount are analysed. Additionally, the hypothesis of predictability of the future funds performance is also tested. Though NAV’s performance is persistent in the short term, there is a lack of a significant relation between the present discount and NAV´s past performance. The alternative adoption of Jensen´s alpha as a measure of performance produces divergent results as, this time, a positive and statistically significant relation is identified between the past performance of the fund and its current discount. The predictability hypothesis of the NAV performance is not rejected. A statistical relevant relation between the current discount and the future funds return is identified.Oliveira, Benilde Maria do NascimentoUniversidade do MinhoDiegas, Cátia Vanessa Gomes20102010-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/1822/16049porinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-21T11:56:22Zoai:repositorium.sdum.uminho.pt:1822/16049Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T18:45:58.805868Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
dc.title.none.fl_str_mv Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
title Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
spellingShingle Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
Diegas, Cátia Vanessa Gomes
336.714
title_short Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
title_full Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
title_fullStr Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
title_full_unstemmed Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
title_sort Relação entre descontos - prémios de fundos de investimentos fechados do Reino Unido e o seu desempenho
author Diegas, Cátia Vanessa Gomes
author_facet Diegas, Cátia Vanessa Gomes
author_role author
dc.contributor.none.fl_str_mv Oliveira, Benilde Maria do Nascimento
Universidade do Minho
dc.contributor.author.fl_str_mv Diegas, Cátia Vanessa Gomes
dc.subject.por.fl_str_mv 336.714
topic 336.714
description Dissertação de mestrado em Finanças
publishDate 2010
dc.date.none.fl_str_mv 2010
2010-01-01T00:00:00Z
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv http://hdl.handle.net/1822/16049
url http://hdl.handle.net/1822/16049
dc.language.iso.fl_str_mv por
language por
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.none.fl_str_mv application/pdf
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron:RCAAP
instname_str Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
instacron_str RCAAP
institution RCAAP
reponame_str Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
collection Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
repository.name.fl_str_mv Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informação
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1799132214039937024

Registros relacionados