Equity Research - ExxonMobil Corporation

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Correia, António Manuel Firmino Calapez
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/23034
Resumo: Mestrado Bolonha em Finanças
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spelling Equity Research - ExxonMobil CorporationExxonMobil CorporationOil & GasEquity ResearchM&AAvaliação de EmpresasFusões e aquisiçõesValuationMestrado Bolonha em FinançasA ExxonMobil Corporation (“ExxonMobil ou “Empresa”) é a maior empresa cotada de oil & gas totalmente integrada a nível mundial cujas principais actividades incluem i) prospecção, pesquisa e produção de petróleo e gás natural; iii) refinação e marketing de produtos petrolíferos; e, iii) produção e comercialização de produtos petroquímicos. Neste relatório é emitido uma recomendação de MANTER para a ExxonMobil, com um preço alvo de $75,5/acção no final de 2022, o que representa uma valorização potencial de 20% em 18 meses (TIR de 12.7%), face ao preço de fecho de $63,08/acção, a 30 de Junho de 2021, mas com risco elevado. A recomendação da empresa é essencialmente explicada por: i) uma estratégia de disciplina no investimento; ii) forte carteira com rentabilidades atractivas; e, iii) reservas provadas significativas. Não obstante, as acções da ExxonMobil estão a ser transaccionadas a desconto, sendo maioritariamente explicado por; i) alta volatilidade dos preços do petróleo e gás natural; ii) incerteza relativamente ao crescimento económico mundial; e, iii) ambiguidade sobre a transição energética do sector e a controversa posição histórica da Empresa sobre estas matérias, em particular sobre temas ambientais. A avaliação da ExxonMobil foi efectuada através do modelo FCFF (seguindo uma abordagem integrada bem como da soma de todas as partes) que foi complementada com outros métodos absolutos, nomeadamente, FTE, CCF, DDM e NAV. Esta avaliação encontra-se sujeita a vários riscos significativos. Para além da elevada sensibilidade às alterações dos preços das commodities, a transição energética representa uma ameaça significativa às operações da ExxonMobil. Contudo, a ExxonMobil encontra-se a reforçar a sua resiliência, investindo significativamente no desenvolvimento de novas tecnologias para mitigar os riscos da transição energética, nomeadamente, CCS, células de combustível, hidrogénio e biocombustíveis. No entanto, reservas permanecem entre os accionistas activistas, atendendo às controvérsias ambientais da ExxonMobil e as baixas pontuações nos índices ESG, o que sugere que deverão ser realizados esforços adicionais por parte da Empresa, de modo a endereçar estes temasExxonMobil Corporation (“ExxonMobil” or Company””) is the largest public Integrated Oil Company in the world and is involved in i) the exploration and production of crude oil and natural gas; ii) refining and marketing of petroleum products; and, iii) manufacturing and marketing of commodity petrochemicals. This report issues a HOLD recommendation for ExxonMobil, with a 2022YE PT of $75.5/Share, using a DCF model, representing an upside potential of 20% in 18 months (IRR 12.7%), against the closing price of $63.08/Share, as of 30th June 2021, however, with a High Risk. The company’s recommendation is mainly explained by: i) the Capital discipline; ii) the strong portfolio, with attractive economics; and, iii) significant proved reserves. However, ExxonMobil’s stock is trading at a discount mostly due to: i) exposure to high volatility in oil & gas prices; ii) uncertainty in global economic growth, following the pandemic economic crisis; and, iii) ambiguity over the industry energy transition and ExxonMobil’s controversial environment issues and historical position. ExxonMobil’s valuation was performed using the FCFF model (Integrated and Sum of the Parts approaches) and complemented with other absolute methods, including FTE, CCF, DDM and NAV. The Company valuation is subject to significant risks. Besides the high sensitiveness to commodities price changes, energy transition is a major threat to ExxonMobil’s operations. Nevertheless, the Company is increasing its resilience, significantly investing in the development of CCS, fuels cells, hydrogen and biofuels, mitigating energy transition risks. However, reservations remain among activist shareholders considering ExxonMobil’s environmental controversies and low ESG scores, which suggest that further efforts must be made by the Company to address these issues.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaCorreia, António Manuel Firmino Calapez2022-01-12T22:21:31Z2021-102021-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/23034engCorreia, António Manuel Firmino Calapez (2021). “Equity Research - ExxonMobil Corporation”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:52:33Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/23034Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:07:20.918715Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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