A persistência e a transmissão de risco nos mercados financeiros da região LAC

• Autor(a) principal: Santos, Hortense Maria Carvalho dos
• Data de Publicação: 2021
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.26/36413
• topic: Região LAC; Pandemia de 2020; Persistência; Transmissão de risco; Diversificação de carteiras; LAC Region; 2020 pandemic; Persistence; Risk transmission; Portfolio diversification

Os mercados financeiros internacionais assistiram a uma sucessão de grandes contrariedades nos últimos meses, desencadeados pela Covid-19, seguidos por uma série de colapsos, a guerra do petróleo, e as flutuações cambiais. Face a estes acontecimentos esta investigação pretende testar a persistência e contágio financeiro nos mercados de ações da Região LAC, nomeadamente os índices bolsistas da Argentina, Brasil, Colômbia, Chile, México, Peru, e os EUA, no período de 1 de janeiro de 2018 a 20 de outubro de 2020. Para dar robustez à investigação a amostra foi particionada em dois subperíodos pré e durante Covid-19, o período pré-covid compreende o lapso temporal de 1 de janeiro de 2018 e 28 de junho de 2019, enquanto o período covid está compreendido entre 1 de julho de 2019 e 20 de outubro de 2020. De forma a responder às questões de investigação, utilizamos diferentes modelos para validar resultados e dar robustez às nossas evidencias. Para dar resposta à primeira questão de investigação se as rendibilidades apresentam persistência, no período amostral completo, utilizamos os modelos Ljung-Box, ARCH-LM e BDS e os resultados mostram que as rendibilidades são previsíveis, ou seja, não são independentes e identicamente distribuídas (i.i.d), com exceção feita ao mercado de ações da Argentina, o que valida em parte a primeira questão de investigação. Para dar resposta à segunda questão de investigação utilizamos a metodologia Detrended Fluctuation Analysis (DFA), no qual pretendíamos saber se a persistência era mais acentuada no período pré-Covid ou no período durante a pandemia global. Os resultados indiciam que os mercados de ações da Argentina e do Brasil mantêm a persistência nos dois subperíodos (0.60, 0.63). Os índices bolsistas do Chile, Colômbia, Peru e os EUA acentuaram a persistência entre subperíodos (0.57 para 0.66), (0.63 para 0.74), (0.57 para 0.76), (0.49 para 0.59), respetivamente. Enquanto o mercado de ações do México diminuiu a persistência entre os subperíodos pré e Covid (0.60 para 0.58). Estes resultados evidenciam que os mercados de ações da América Latina e dos EUA mostram previsibilidades, o que sugere que os preços não refletem totalmente a informação disponível e que as alterações nos preços não são i.i.d., ou seja, os investidores ajustando as suas estratégias de negociação com os desfasamentos necessários poderão ter alguma rendibilidade acima da média, o que valida, em parte, a segunda questão de investigação. Para responder à terceira questão de investigação utilizamos as correlações não condicionais e o teste-t heterocedástico de Forbes e Rigobon para validar se a persistência nas rendibilidades, ocasiona transmissão de risco entre os mercados de ações em análise. Os resultados mostram 33 pares de mercados a apresentarem contágio, e 9 relações de interdependência, ou seja, estes achados também validam parcialmente a terceira questão de investigação. Em jeito de conclusão consideramos que os investidores internacionais deverão ter algumas cautelas em colocar ativos destes mercados numa única carteira, pois face aos achados verificamos que a hipótese de implementação de carteiras nestes mercados regionais poderá ser colocada em causa.