Determinantes da estrutura de capital: evidência das empresas portuguesas

• Autor(a) principal: Hermano, Cristina José Santos
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10348/9208
• topic: Estrutura de capital; Determinantes do endividamento; Dados em painel dinâmicos; Crise soberana

As decisões relacionadas com a estrutura de capitais das empresas são de extrema importância em qualquer organização ou entidade financeira. Uma estrutura de capital adequada garante às empresas a maximização da riqueza dos acionistas, o consequente aumento da rendibilidade e do valor e a melhoria da performance organizacional. Desde a publicação dos estudos de Modigliani e Miller (1958, 1963), a estrutura de capital e respetivas decisões têm sido uma das áreas mais estudadas na literatura empírica financeira. No entanto, apesar da imensa investigação no tema, este continua a ser um assunto em aberto tanto para os académicos, como para os gestores, credores ou acionistas e investidores. Deste modo, esta dissertação tem como principal objetivo estudar empiricamente os fatores que determinam as decisões sobre a estrutura de capital de 37 grandes empresas cotadas na Euronext Lisbon e de 4 233 Pequenas e Médias Empresas portuguesas, durante o período de 2010 a 2016, e evidenciar as diferenças mais significativas existentes entre ambos os tipos de empresas. Adicionalmente, será estudado o subperíodo de 2010 a 2014 para compreender o impacto da crise soberana e da intervenção da Troika na estrutura de capital das empresas portuguesas. A metodologia utilizada para testar as hipóteses formuladas foi o modelo de dados em painel dinâmicos, especificamente o GMM-System (1998) para mais facilmente captar a natureza dinâmica da estrutura de capital das empresas. De uma forma geral, os resultados obtidos mostram que as decisões sobre a estrutura de capital dependem de um conjunto de fatores específicos à empresa e que o efeito dos determinantes sobre o Endividamento difere, considerando a dimensão das empresas e as condições macroeconómicas em que estas se encontram inseridas.