Testing the random walk hypothesis with variance ratio statistics

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Lains, João Luís da Silva
Data de Publicação: 2015
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/11801
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Testing the random walk hypothesis with variance ratio statisticsCurva das YieldsTestes de Passeio AleatórioRácios de VariânciaU.S. Treasury Yield CurveRandom-Walk HypothesisVariance Ratio TestsMestrado em FinançasEsta dissertação tem como objetivo testar a hipótese de passeio aleatório na curva das yields relativa ás obrigações do tesouro dos Estados Unidos da América para o period entre 1980 e 2014. Para alcançar este objetivo e após revisão da literatura foram efectuados testes de variância e de raiz unitária considerados os mais indicados e poderosos. Os dados necessários para a realização deste estudo foram recolhidos tendo por base um estudo da Reserva Federal dos Estados Unidos da América, que efectua cálculo das yields desde 1961 até ao presente. O método escolhido para obter os resultados referentes à raiz unitária foi o Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test e para os testes de variância foram usados: Chow Denning (1993) multiple variance test, Joint wright multiple version of Wrights rank and sign tests e Choi (1999) Automatic Variance ratio. A amostra inclui mais de 8000 observações para cada uma das yields estudadas(1,5,10 e 20 anos Zero-Coupon e Par Yields) durante um período de 34 anos. Os resultados permitiram a detecção de diversos periodos em que o passeio aleatório nas yields das obrigações do tesouro Norte-Americano é real mas também outros em que isso não se verificou. Para isso efectuámos uma análise comparativa entre os resultados dos testes de variância e eventos marcantes na economia americana entres os quais decidimos destacar 3 períodos: a década de 80, a expansao económica dos anos 90 até inicio do século XXI e o pós-crise de 2008 onde é implementado o quantitative Easing.The random-walk hypothesis in the U.S. treasury yield curve was not previous studied and is surprising that researchers do not filled that void by testing it. However, the U.S treasury securities market is a benchmark, as the U.S treasury is considered to be risk-free. This benchmark is used to forecast economic development, to analyse securities in other markets, to price other fixed-income securities and to hedge positions taken in other markets. This study applies Chow Denning (1993) multiple variance test, Joint wright multiple version of Wright?s rank and sign tests, Choi (1999) Automatic Variance ratio Test and we also use the well-known Augmented Dickey-Fuller unit roots test to enable us to define the methodology to be used in the study. The database used permits the estimation of relative daily variation on U.S. treasury yield curve from January 1980 to December 2014. We hope that this analysis can provide useful information to traders and investors and will make a contribution in assisting to understand the pattern and behaviour of yields movement.Instituto Superior de Economia e GestãoBastos, João FerreiraRepositório da Universidade de LisboaLains, João Luís da Silva2016-12-01T01:30:09Z20152015-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/11801engLains, João Luís da Silva (2015). "Testing the random walk hypothesis with variance ratio statistics". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:42:02Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/11801Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T16:58:02.620227Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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