Equity valuation of Ence Energía y Celulosa SA

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Coelho, Inês Nobre de Carvalho Alves
Data de Publicação: 2016
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.14/20605
Resumo: This dissertation aims to value the Spanish pulp and biomass energy producer Ence Energía y Celulosa. The main purpose is the determination of a target fair price for one common share of Ence and issue a buy, hold or sell recommendation, by comparing it to the current market price. The valuation is based on both a pulp and biomass energy industry analysis, complemented by a company analysis in order to form assumptions for the future. The valuation of Ence is computed through a Discounted Cash Flow method for each of the two businesses, followed by a sum of the parts approach. This methodology is complemented by a multiples valuation. Through the DCF methodology, Ence’s fair value is €4,21/share, supported by the multiples valuation, which implies a buy recommendation with an upside of 38%. The buy recommendation is issued with a 66% confidence level as it holds in most conservative scenarios. This recommendation is consistent with Haitong Investment Bank’s. The main differences between the valuation methodologies and assumptions are analyzed.
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