Determinants of Mergers and Acquisitions : the influence of executive compensation and risk-taking incentives

• Autor(a) principal: Gonçalves, Paulo Henrique Santos
• Data de Publicação: 2017
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.14/31343
• topic: Compensação executiva; Diversificação corporativa; Fusões e aquisições; Risco; Corporate diversification; Executive compensation; Mergers and acquisitions (M&As); Risk-taking; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão

Esta dissertação discute a relação entre a compensação de executivos e os incentivos de risco sobre fusões e aquisições, ou seja, a influência que têm a respeito da conclusão de um acordo de fusão e aquisição (F&A). Eu sugiro, com base na minha revisão de literatura, que as componentes individuais da compensação dos executivos, que são à base de dinheiro ou capital próprio, têm um impacto positivo na conclusão de uma F&A. Além disso, eu sugiro que a compensação executiva tem uma influência positiva na diversificação corporativa. A amostra usada na análise econométrica inclui 2,581 fusões e aquisições concluídas entre 1995 e 2007. Os meus resultados suportam a hipótese de que as opções sobre ações induzem tomadas de risco e, portanto, têm uma influência positiva sobre a conclusão de F&A. As compensações através de bónus têm também um impacto positivo. No entanto, o salário está apenas positivamente relacionado quando em conjunto com outros elementos de compensação. Por outro lado, de acordo com os resultados obtidos, os planos de incentivo de longo-prazo são o oposto da respetiva hipótese, visto que o sinal obtido é negativo, e as ações restritas não têm uma relação com fusões e aquisições na maioria dos modelos estudados. Por fim, eu crio uma pequena amostra, cuja análise sugere que as compensações dos executivos das empresas com baixo nível de diversificação têm um crescimento mais elevado após uma F&A do que as empresas com maior nível de diversificação. Por isso, as empresas com baixo nível de diversificação, em comparação com as empresas de maior nível, têm maiores incentivos associados à compensação dos executivos para adotar uma estratégia de diversificação corporativa.