O IMPACTO DOS INDICADORES DE SENTIMENTO NOS RETORNOS DAS ACÇÕES

• Autor(a) principal: Silva, António
• Data de Publicação: 2021
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10362/125437
• topic: Sentimento de investidores; Medida; ACP; Vectores autorregressivos; ntegração; Mercados financeiros; Domínio/Área Científica::Ciências Naturais::Matemáticas

Actualmente, os indicadores de sentimento estão cada vez mais a serem reconhecidos como variáveis explicativas para análise e apreçamento dos activos e da sua importância na explicação da forma como os investidores reagem perante sucessivas oscilações dos mercados financeiros. A finalidade deste trabalho é desenvolver um indicador compósito que permita medir as variáveis de sentimento através das relações das diferentes variáveis que compõem os mercados bolsistas, inspirados em indicadores já conhecidos, particularmente os de Baker e Wurgler (2006). Com esta finalidade, e aplicando os conhecimentos da econometria e da matemática financeira, primeiramente foram seleccionadas as variáveis de acordo com as influências que exercem nos mercados financeiros; a seguir foi testada a estacionaridade das séries através da aplicação de teste de raiz unitária de ADF. Dos resultados de estacionaridade verificou-se que as variáveis não são integradas da mesma ordem, ou seja, são da ordem I (0) e I (1), o que permite dizer que não há equilíbrio a longo prazo entre todas as variáveis envolvidas. De seguida construímos os nossos indicadores de sentimento através do método de ACP - Análise de Componentes Principais, a fim de retirar a informação importante de dados correlacionados para variáveis linearmente não correlacionadas com o melhor desempenho, e verificou-se que os CPs, no conjunto, explicaram aproximadamente 62% das variâncias. Uma das hipóteses do trabalho é comprovar a qualidade de correlação entre os nossos indicadores com os de Baker e Wurgler (2006) nos períodos de Janeiro de 2009 a Dezembro de 2018 no mercado americano. A matriz da correlação confirmou um grau de correlação à volta de 0.48 com uma significância de 1%. Seguidamente aplicou-se uma estimação do VAR nas nossas variáveis, para verificar se houve impacto das variáveis de sentimento nos retornos de FTSE100, SP500 e N225 nos períodos de Janeiro de 2009 a Dezembro de 2019. As diferentes estimações do VAR confirmaram que os nossos indicadores de sentimento são bons previsores nos retornos e verificou-se uma relação de causalidade com os retornos, com uma significância de 5%, da mesma forma que os indicadores de sentimento de Baker e Wurgler. Para a robustez e validade dos nossos modelos, aplicámos alguns testes diagnósticos, entre os quais: testes de Portmanteau; testes de estabilidade, de autocorrelação dos resíduos e de efeitos ARCH Multivariada. Por último, para concluir se há integração dos mercados e efeito contágio, foi estimado um VAR, com as variáveis endógenas os retornos e o sentimento dos três índices bolsistas. Os resultados da estimação mostraram a existência da integração e efeito contágio entre os mercados nesses períodos, mas não muito significativos. O mercado americano foi explicado em 19% pela integração com outros mercados, o mercado europeu em 24%, enquanto o mercado asiático foi justificado em 17% pela integração com outros mercados.